周三A股市場出現(xiàn)震蕩中重心回落的態(tài)勢。地產(chǎn)、基建概念股尾盤再度集體沖擊跌停板，放大了市場的短線壓力，主要股指均有所回落，創(chuàng)業(yè)板指更是有再考驗前期低點的苗頭。

看來，預(yù)期中的雙底形態(tài)仍然面臨諸多挑戰(zhàn)。

近期A股市場呈現(xiàn)明顯的弱勢格局，一方面是因為多頭做多意愿大大收斂，另一方面是因為存量資金已明顯有內(nèi)耗的窘境。

這尤其體現(xiàn)在交易型資金，其實就是熱錢。他們在前期市場成交活躍之際，通過快速的輪動效應(yīng)，可以達到聚集短線做多人氣的目的。但是，在當(dāng)前弱勢格局下，成交量已經(jīng)開始趨于萎縮，說明存量資金的總量在萎縮。此時的快速轉(zhuǎn)換熱點，極易進一步消耗短線多頭的做多能量。

較為典型的就是近期火爆的地產(chǎn)股、基建股，它們有著一定的產(chǎn)業(yè)政策邏輯支撐，所以，不僅是交易型資金較為認(rèn)可，部分機構(gòu)資金以及不少中小市場參與者也參與其中。此類個股在前期是一路拉升，天?；ǎ?00965）等龍頭品種一路拉升，營造出一定的賺錢示范效應(yīng)，但在近兩個交易日，迅速出現(xiàn)持續(xù)沖擊跌停板的走勢，如此的急上、急下的K線形態(tài)，就是一個典型的投資者教育的PPT圖，在此背景下，還會有多少的跟風(fēng)資金敢與交易型資金一起折騰主題投資概念股呢？

因此，越來越多的存量資金，要么選擇“躺平”，就是不交易，要么就是退出市場，如此就使得A股的存量資金規(guī)模在漸趨減少，這不利于后續(xù)行情的演繹。

不過，A股市場的機構(gòu)資金在近期的動向尚可期待，或?qū)p緩交易型資金熱錢內(nèi)耗所帶來的壓力。這主要是體現(xiàn)在兩個盤面特征，一是近期的新華富時A50指數(shù)的走勢相對強于其他期指，在周三盤中一度漲幅逾1%。后雖然A股市場震蕩回落，但此指數(shù)依然強硬飄紅，主要是因為新華富時A50指數(shù)的成分股大多是高股息率、業(yè)績穩(wěn)定的藍籌股。所以，海外資金對此較為偏愛，使得此類個股構(gòu)成的指數(shù)走勢相對強硬。二是A股的上證50指數(shù)、滬深300指數(shù)也相對強硬一些。目前下跌的指數(shù)主要是創(chuàng)業(yè)板指、科創(chuàng)50指數(shù)。

這從一個側(cè)面說明，當(dāng)前A股最大的壓力源泉還是高估值的賽道股，主要是鋰電、新能源、創(chuàng)新藥等。此類個股也是周三A股市場雙底形態(tài)面臨考驗的一個壓力源泉。從這些指數(shù)運行的格局中可以看出，當(dāng)前A股的穩(wěn)定力量主要來源于藍籌股，壓力主要來源于賽道股。

當(dāng)然，得益于全球商品價格的上漲、通脹預(yù)期的增強，有色金屬股、能源股等品種也是反復(fù)活躍，這也是A股藍籌股的一個構(gòu)成部分，尤其是煤炭股，近年來一直是高股息率、低估值的代表。因此，此類個股在近期有望進一步活躍，從而穩(wěn)住當(dāng)前多頭的陣腳，以對沖存量資金快進快出所帶來的內(nèi)耗壓力以及賽道股回落的壓力。也就是說，目前上證50指數(shù)、上證綜指、滬深300指數(shù)的雙底形態(tài)仍然可靠，就是創(chuàng)業(yè)板指、科創(chuàng)50指數(shù)的底部形態(tài)不是很明顯。

因此，在操作方向上，仍宜謹(jǐn)慎一些，不追漲，只低吸，同時，適量跟蹤高股息率的藍籌股的動向。

（執(zhí)業(yè)證書：A1210612020001）

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