疫情對(duì)白酒企業(yè)的影響或正在顯現(xiàn)。

4月28日晚，宜賓五糧液股份有限公司（000858.SZ，五糧液）發(fā)布2021年度報(bào)告及2022年一季報(bào)。2021年，五糧液實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入662.09億元，同比（較上年同期）增長15.51%；歸屬上市公司股東的凈利潤233.77億元，同比增長17.15%。擬每10股派30.23元（含稅），現(xiàn)金分紅總額為117.34億元，分紅比例50.2%。

2022年第一季度，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入275.48億元，同比增長13.25%；凈利潤108.23億元，同比增長16.08%。

從業(yè)績看，2021年，五糧液保持了營收連續(xù)6年雙位數(shù)增長，營收、凈利潤均創(chuàng)新高。今年一季度，五糧液凈利也略超同比增長15%的市場(chǎng)預(yù)期。但從財(cái)報(bào)來看，五糧液或受到內(nèi)部改革與疫情的雙重影響。

盡管五糧液今年第一季度營收實(shí)現(xiàn)275億元，但一季度末的合同負(fù)債較2021年末減少了94.52億元，這意味著今年一季度的275億元營收中，有約34%的收入實(shí)際上是去年第四季度未確認(rèn)的經(jīng)銷商打款。

一季度合同負(fù)債大幅下降的同時(shí)，一季度末的應(yīng)收票據(jù)高達(dá)282.93億，比上季度末增加了44.34億。對(duì)此，在4月29日的五糧液業(yè)績說明會(huì)上，五糧液副總經(jīng)理、財(cái)務(wù)總監(jiān)羅偉表示，公司收取的應(yīng)收票據(jù)均為銀行承兌匯票，承兌期限最長為一年期。

一邊是預(yù)收款項(xiàng)大幅減少，另一邊則是今年一季度受疫情影響，五糧液為減少經(jīng)銷商資金壓力，降低了預(yù)收款中現(xiàn)金的收取比例，此外，今年一季度票據(jù)到期相對(duì)較少，導(dǎo)致了報(bào)告期內(nèi)五糧液的現(xiàn)金流為負(fù)。

五糧液2022年第一季度主要會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)

從產(chǎn)品銷售情況來看，五糧液產(chǎn)品保持了穩(wěn)定增長，去年?duì)I收同比增長11.46%至491.12億元；系列酒產(chǎn)品量價(jià)齊升，營收同比大幅增加50.71%至126.20億元，毛利率同比提升3.99個(gè)百分點(diǎn)至59.67%。

均價(jià)方面，2021年五糧液產(chǎn)品生產(chǎn)量2.84萬噸，同比增長9.46%；銷量2.92萬噸，同比增長3.78%，均價(jià)提升7.4%；系列酒產(chǎn)品產(chǎn)量16.03萬噸，同比增加20.64%；銷量15.26萬噸，同比增加15.32%，均價(jià)提升30.7%。

五糧液2021年分產(chǎn)品銷售情況

但目前，五糧液核心大單品第八代五糧液（普五第八代），正面臨來自國窖1573，以及茅臺(tái)新推出的千元級(jí)單品茅臺(tái)1935的競爭壓力。五糧液黨委書記、董事長曾從欽在業(yè)績會(huì)上表示，“公司第八代五糧液在千元價(jià)位帶具有明顯的市場(chǎng)領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)，我們將堅(jiān)持辦好自己的事?！?/p>

值得注意的是，普五第八代在2021年實(shí)行價(jià)格雙軌制，且據(jù)光大證券研報(bào)統(tǒng)計(jì)，從下半年以來就加大對(duì)經(jīng)典五糧液的投放，推動(dòng)均價(jià)提升。今年3月25日，普五第八代已在各電商渠道悄然上調(diào)標(biāo)價(jià)，1499元的標(biāo)價(jià)已比肩飛天茅臺(tái)。

近年來，五糧液還對(duì)系列酒重新梳理。副董事長張宇在業(yè)績會(huì)上透露，目前已累計(jì)清理清退80%左右的品牌，初步形成五糧春、五糧醇、五糧特曲、尖莊四大系列酒品牌。

渠道方面，五糧液進(jìn)一步擴(kuò)大直銷占比。2021年，公司經(jīng)銷渠道營收501.37億元，同比增長10.48%；直銷模式營收115.95億元，同比大幅增加64.37%。董事長曾從欽在業(yè)績會(huì)上強(qiáng)調(diào)，五糧液未來幾年的工作重點(diǎn)在優(yōu)化渠道銷售結(jié)構(gòu)上，加大直銷和團(tuán)購的比例。

五糧液2021年分渠道銷售情況

五糧液或還將進(jìn)一步擴(kuò)產(chǎn)。副董事長、總經(jīng)理蔣文格在業(yè)績會(huì)上指出，公司現(xiàn)有的濃香型白酒原酒產(chǎn)能規(guī)模為10萬噸，未來將實(shí)現(xiàn)新增10萬噸原酒產(chǎn)能、總產(chǎn)能達(dá)到20萬噸。

年報(bào)披露，在重大項(xiàng)目建設(shè)方面，五糧液在2021年已完成4個(gè)續(xù)建項(xiàng)目主體工程，包括勾儲(chǔ)酒庫擴(kuò)能項(xiàng)目、成品酒包裝及智能倉儲(chǔ)一體化項(xiàng)目、紅壩新園區(qū)配套基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目、釀酒專用糧工藝倉及磨粉自動(dòng)化項(xiàng)目改造。

截至4月29日，五糧液（000858.SZ）收跌2.24%，報(bào)收162.13元，總市值6293億元。

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