6月13日，科創(chuàng)板迎來(lái)開板三周年，7月22日是科創(chuàng)板開市三周年。隨著開市三周年的漸行漸近，科創(chuàng)板也即將迎來(lái)新一輪的解禁高峰。

Wind數(shù)據(jù)顯示，

今年7月份，科創(chuàng)板將迎來(lái)開市三年以來(lái)，單月解禁股份數(shù)量的最高峰。

同時(shí)，2022年也是科創(chuàng)板開市三年內(nèi)，整體解禁規(guī)模最大的一年。其中，行業(yè)層面，電子板塊以超過(guò)千億的解禁規(guī)模，排名7月各行業(yè)解禁規(guī)模排名榜首。

值得關(guān)注的是，今年科創(chuàng)板解禁的，主要為控股股東或?qū)嵖厝顺钟械氖装l(fā)原股東限售股。因此，“大非”（控股股東和實(shí)際控制人自股票上市之日起三十六個(gè)月不得轉(zhuǎn)讓首發(fā)股份）解禁特征突出。

展望后市，由于解禁高峰前后，市場(chǎng)在股東減持和情緒面兩方面利空因素影響下，非常容易出現(xiàn)波動(dòng)，因此科創(chuàng)板的后市行情引發(fā)投資者強(qiáng)烈關(guān)注。

對(duì)此，市場(chǎng)人士分析，綜合市場(chǎng)表現(xiàn)、股東特性、減持規(guī)則、歷史數(shù)據(jù)等情況，整體而言，科創(chuàng)板今年迎來(lái)解禁潮后，短期內(nèi)減持壓力相對(duì)有限，無(wú)需過(guò)于悲觀。

7月科創(chuàng)板將迎解禁高峰，單月解禁股份數(shù)量為開市三年內(nèi)最高

今年7月份，科創(chuàng)板將迎來(lái)開市三年以來(lái)，單月解禁股份數(shù)量的最高峰。

Wind數(shù)據(jù)顯示，今年7月份，科創(chuàng)板開始流通股份數(shù)量合計(jì)達(dá)105.34億股，單月解禁股份數(shù)量，排名位居科創(chuàng)板開市以來(lái)第一。同時(shí)，解禁股份數(shù)量較排名次席的2020年7月份53.11億股的解禁股份數(shù)量，增加近一倍。

同時(shí)，解禁市值（歷史解禁數(shù)據(jù)以解禁日收盤價(jià)計(jì)算，未來(lái)解禁數(shù)據(jù)以最新收盤價(jià)計(jì)算）方面，今年7月份，科創(chuàng)板開市流通的市值，為2660.67億元，僅次于2020年7月份的3527.37億元的規(guī)模。

Wind數(shù)據(jù)顯示，今年7月份，科創(chuàng)板將有77家出現(xiàn)股份解禁的公司。

與單月解禁高峰相對(duì)應(yīng)的是，2022年也是科創(chuàng)板解禁規(guī)模最大的一年。

興業(yè)證券研報(bào)數(shù)據(jù)顯示，全口徑下，今年科創(chuàng)板解禁規(guī)模高達(dá)1.10萬(wàn)億元，高于2020年的8291億元，同時(shí)也略高于2021年的1.09萬(wàn)億元解禁規(guī)模。

興業(yè)證券進(jìn)一步指出，若剔除上市首日，即解禁的首發(fā)一般股份及首發(fā)機(jī)構(gòu)配售股份，2022年科創(chuàng)板的解禁規(guī)模為1.02萬(wàn)億元，相較于過(guò)去兩年7459億元和3835億元的解禁規(guī)模，更是出現(xiàn)顯著增加。

電子板塊解禁市值最高，瀾起科技、中微公司、中國(guó)通號(hào)分列前三

行業(yè)方面，7月份電子板塊的解禁市值已超過(guò)千億的規(guī)模，排名榜首。其中，半導(dǎo)體在所有細(xì)分行業(yè)中位居頭名。

興業(yè)證券數(shù)據(jù)顯示，一級(jí)行業(yè)方面，電子、機(jī)械設(shè)備、電力設(shè)備、國(guó)防軍工、醫(yī)藥生物等行業(yè)7月解禁規(guī)模居前，分別達(dá)1038.7億元、702.8億元、285.6億元、279.2億元、225.2億元。

解禁市值占自由流通市值比重方面，機(jī)械設(shè)備、國(guó)防軍工、有色金屬、電子、電力設(shè)備等行業(yè)位居前列，分別為41%、40.5%、21.9%、21%、8.5%。

二級(jí)行業(yè)方面，興業(yè)證券數(shù)據(jù)顯示，半導(dǎo)體、軌交設(shè)備、通用設(shè)備、電池、醫(yī)療器械等行業(yè)，7月解禁規(guī)模居前，分別達(dá)848.6億元、352億元、229.6億元、226.2億元、210億元。

解禁市值占自由流通市值比重方面，軌交設(shè)備、其他電子、通用設(shè)備、航空裝備、環(huán)保設(shè)備等行業(yè)位居前列，分別為117.8%、90.1%、63%、46.8%、40.3%。

個(gè)股解禁市值排名方面，興業(yè)證券數(shù)據(jù)顯示，瀾起科技（688008）、中微公司（688012）、中國(guó)通號(hào)（688009）、杭可科技（688006）、南微醫(yī)學(xué)（688029）7月解禁市值規(guī)模居前，分別為405.7億元、364.4億元、307.1億元、193.6億元、143.9億元。

此外，西部超導(dǎo)（688122）、華興源創(chuàng)（688001）7月解禁市值同樣超過(guò)百億元，分別為140.13億元、109.86億元。

三周年迎“大非”解禁潮

與前兩年科創(chuàng)板的解禁高峰相比，今年的解禁潮中，解禁的主要為控股股東或?qū)嵖厝顺钟械氖装l(fā)原股東限售股。因此，科創(chuàng)板公司將迎來(lái)“大非”（控股股東和實(shí)際控制人自股票上市之日起三十六個(gè)月不得轉(zhuǎn)讓首發(fā)股份）解禁高峰。

浙商證券研報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2022年，科創(chuàng)板“大非”解禁的占比達(dá)近一半。其中，今年限售解禁總規(guī)模是1.09萬(wàn)億元，“大非”解禁約為4740億元，占比43.6%。今年7月份，“大非”的解禁規(guī)模高達(dá)2151億元。

【資料圖】

而今年“小非”（其他股東自股票上市之日一年內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓首發(fā)股份）解禁的規(guī)模約為3827億元，占比為35.2%。

行業(yè)層面，浙商證券數(shù)據(jù)顯示，2022年科創(chuàng)板電子行業(yè)“大非”解禁規(guī)模最高，達(dá)1693億元。計(jì)算機(jī)、醫(yī)藥生物、機(jī)械設(shè)備緊隨其后，“大非”解禁規(guī)模分別為915億元、726億元、659億元。

個(gè)股層面，浙商證券指出，2022年“大非”解禁占比最大的前十個(gè)公司，分別是華興源創(chuàng)、中國(guó)電研（688128）、祥生醫(yī)療（688358）、佰仁醫(yī)療（688198）、晶豐明源（688368）、杭可科技（688006）、華特氣體（688268）、柏楚電子（688188）、清溢光電（688138）、南微醫(yī)藥（688029），原始股東首次解禁比例分別為82%、76%、75%、75%、73%、72%、71%、71%、69%、67%。

解禁后短期內(nèi)減持壓力相對(duì)有限，無(wú)需過(guò)于悲觀

在本輪解禁規(guī)模創(chuàng)新高，且以大股東解禁為主的背景下，科創(chuàng)板后市行情將如何演繹呢？

對(duì)此，市場(chǎng)人士分析，雖然科創(chuàng)板集中解禁前后，在股東減持和情緒面兩方面利空因素影響下，市場(chǎng)容易出現(xiàn)波動(dòng)。但相比于創(chuàng)投機(jī)構(gòu)等股東，控股股東或?qū)嵖厝擞麅冬F(xiàn)的意愿并不迫切，因此今年科創(chuàng)板解禁高峰到來(lái)后，短期內(nèi)減持壓力或相對(duì)有限。

具體而言，市場(chǎng)層面，國(guó)盛證券研報(bào)指出，解禁窗口與減持窗口往往并不同步。一般情況下，實(shí)質(zhì)性減持往往會(huì)出現(xiàn)在后續(xù)的市場(chǎng)高位，而當(dāng)前科創(chuàng)板整體仍處于底部區(qū)間。

股東層面，浙商證券指出，相較“大非”，整體來(lái)看，“小非”對(duì)股價(jià)的沖擊明顯要更大。一方面，歷史數(shù)據(jù)來(lái)看“小非”減持比例更高。另一方面，“小非”解禁的大股東以創(chuàng)投機(jī)構(gòu)居多，戰(zhàn)略退出的概率更高。因此，市場(chǎng)在“小非”解禁之前對(duì)減持的擔(dān)憂更為劇烈，導(dǎo)致股價(jià)出現(xiàn)提前下跌的態(tài)勢(shì)。

“通過(guò)復(fù)盤創(chuàng)業(yè)板可以發(fā)現(xiàn)，開板以來(lái)‘大非’解禁后，創(chuàng)業(yè)板個(gè)股換手率和成交量并沒有出現(xiàn)顯著影響?！闭闵套C券進(jìn)一步指出。

同時(shí)，減持規(guī)則方面，興業(yè)證券分析，考慮到在半年報(bào)披露前30日，以及業(yè)績(jī)快報(bào)與業(yè)績(jī)預(yù)告披露前10日不得減持，且大股東與董監(jiān)高通過(guò)集中競(jìng)價(jià)減持需提前15天披露減持計(jì)劃等規(guī)定，集中減持易造成較大沖擊成本，這也一定程度上制約減持意愿。

此外，興業(yè)證券強(qiáng)調(diào)，從中長(zhǎng)期看，隨著科創(chuàng)板限售股大量解禁，流通股數(shù)量的增加，有望進(jìn)一步提升科創(chuàng)板交易活躍度，增強(qiáng)機(jī)構(gòu)投資者增配意愿，進(jìn)一步打開增配科創(chuàng)板的空間。

配置方面，國(guó)盛證券建議投資者，參考前期解禁經(jīng)驗(yàn)，科創(chuàng)板反彈尚未充分，因此無(wú)論是節(jié)奏還是幅度上，當(dāng)前時(shí)點(diǎn)博弈解禁沖擊或?yàn)闀r(shí)過(guò)早。短期，建議投資者重點(diǎn)關(guān)注“解禁+破發(fā)”個(gè)股。

“同時(shí)，解禁沖擊過(guò)后，科創(chuàng)板高增、低估、低配等長(zhǎng)期邏輯未改的前提下，新一輪科創(chuàng)戰(zhàn)略布局窗口有望再度開啟?！眹?guó)盛證券進(jìn)一步指出。

不過(guò)，國(guó)盛證券提醒投資者，科創(chuàng)板投資仍需關(guān)注海外市場(chǎng)波動(dòng)加劇、宏觀經(jīng)濟(jì)超預(yù)期波動(dòng)等風(fēng)險(xiǎn)因素。

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