“今年可能是我當(dāng)基金經(jīng)理以來遇到的第三次比較困難的時刻。”7月19日，“頂流”基金經(jīng)理李曉星在2022年二季報中再度用近6000字“小作文”闡述了自己過往的操作和對未來的預(yù)判。

李曉星表示，個人資產(chǎn)的絕大部分都買了自己的基金，并且二季度一直在增持自己管理的基金。他內(nèi)心對后市是非常樂觀的，“希望從長期的角度看，這些操作最終是可以被證明是正確的”。

據(jù)澎湃新聞記者統(tǒng)計，截至2022年二季度末，李曉星在管基金規(guī)模不僅單季度增長82.39億元，更是創(chuàng)出歷史新高，達550.91億元。

(資料圖片僅供參考)

李曉星在管基金目前有10只，但只有銀華心佳兩年持有基金是由他獨自管理的，該基金二季度末的股票倉位為91.64%，雖然較2022年一季度末的92.26%略有下降，但仍保持高倉位。

與一季度末相比，李曉星的前十大重倉股持股集中度有所下降，從一季報的55.63%降至二季報的42.32%，并且半數(shù)標(biāo)的出現(xiàn)更迭。

具體來看，銀華心佳兩年持有基金2022年二季報顯示，截至2022年二季度末，前十大重倉股分別是：貴州茅臺（600519）、山西汾酒（600809）、東方雨虹（002271）、五糧液（000858）、中國中免（601888）、紫金礦業(yè)（601899）、分眾傳媒（002027）、紫光國微（002049）、比亞迪（002594）、三一重工（600031）。

與一季度末相比，五糧液、中國中免、比亞迪、紫光國微、三一重工均為二季報新進銀華心佳兩年持有基金前十大重倉股，寧德時代（300750）、藥明康德（603259）、匯川技術(shù)（300124）、天賜材料（002709）、金山辦公（688111）則退出該基金前十大重倉股。

值得一提的是，一季度末，寧德時代為銀華心佳兩年持有基金第一大重倉股，二季度末，寧德時代顯然遭到李曉星大幅減持。

銀華心佳兩年持有基金2022年二季報前十大重倉股，來源：Wind

在二季報中，李曉星坦言，今年可能是他當(dāng)基金經(jīng)理以來遇到的第三次比較困難的時刻。第一次是在2016年年初，第二次是在2018年年底，那兩個時點基金從最高點的回撤幅度都和現(xiàn)在的情況差不多。

“市場不可能一直順風(fēng)順?biāo)倳龅胶芏嗬щy?！崩顣孕潜硎?，需要辯證的去看待這些困難，任何事情都有兩面性，有危必然有機。

上半年，基金凈值的回撤使得持有人承受了階段性的虧損，李曉星深表歉意。他個人資產(chǎn)的絕大部分都買了自己的基金，對持有人的心情感同身受。

“但市場的非理性下跌，使得很多優(yōu)質(zhì)企業(yè)的股票跌到了合理區(qū)間，這些都是未來超額收益的空間?！崩顣孕莾?nèi)心對后市非常樂觀，二季度一直在增持其管理的基金。希望從長期的角度看，這些操作最終是可以被證明是正確的。

回顧上半年，李曉星表示做對了一些事情，也做錯了一些事情。從倉位上來說，由于市場并沒有進入到高估的區(qū)域，從年初開始他管理的產(chǎn)品一直維持高倉位，在市場下行階段，也受了一些傷。在4-5月市場大幅下跌的時候，市場的估值水位大幅下降，李曉星在高倉位的基礎(chǔ)上持續(xù)加倉至接近滿倉。

不過，李曉星認為值得總結(jié)經(jīng)驗的是，由于擔(dān)心俄烏沖突帶來的全球供應(yīng)鏈條的割裂，他減持電動車上游時間過早，在4月份光伏的大跌中并沒有選擇加倉，錯失了一些機會；在市場大幅下跌的時候，他選擇增持了可選消費、地產(chǎn)鏈、計算機和自動化等行業(yè)，目前看可選消費、地產(chǎn)鏈和自動化已經(jīng)取得了不錯的收益?！拔覀兿嘈烹S著信創(chuàng)和人工智能政策的相繼落地，未來計算機的表現(xiàn)也是可以值得期待的。”

“我們非?？春弥虚L期維度的消費復(fù)蘇?！崩顣孕潜硎?，“結(jié)合超額儲蓄率的大幅上升，我們認為整體居民的消費能力一直在提升，當(dāng)對未來的預(yù)期平穩(wěn)后，消費將迎來反彈，這個是我們與市場一些看法的最大不同?！?/p>

李曉星對新能源中的電動車中游材料和光伏制造更加謹慎，相對更看好電動車整車、部分中游材料細分環(huán)節(jié)、綠電運營商、儲能產(chǎn)業(yè)鏈以及部分風(fēng)電零部件。

對于醫(yī)藥板塊，李曉星表示，創(chuàng)新是我國醫(yī)藥行業(yè)發(fā)展的未來，CRO/CDMO仍然是醫(yī)藥板塊成長性最強、最確定的板塊，繼續(xù)看好其中業(yè)績穩(wěn)定可持續(xù)高增的標(biāo)的。此外，伴隨著三季度經(jīng)濟恢復(fù)，需求旺盛、可擇期的醫(yī)美、醫(yī)療服務(wù)等，預(yù)計三季度還會有不錯的超額收益。其他子板塊，如疫苗、醫(yī)療器械、中藥當(dāng)中的優(yōu)質(zhì)個股，也將適度參與，維持組合的均衡配置。

關(guān)鍵詞： 困難時刻 基金經(jīng)理