本文來源：時代周報 作者：金子莘

" 櫥窗基金 " 再次密集出現(xiàn)，基金公司也玩 " 饑餓營銷 "？

(資料圖)

" 櫥窗基金 " 是指一些業(yè)績好但限購條件嚴苛的基金產(chǎn)品，就如同櫥窗展示的商品，看得到卻難以購買。

時代周報記者梳理發(fā)現(xiàn)，截至目前，單日單戶限購在 100 元以下（含 100 元）的基金產(chǎn)品（A、C 份額合并）已超過 20 只，大多數(shù)為債券型基金，金元順安元啟為唯一權益基金。其中，華夏鼎佳 C、寶盈盈潤純債 2 只基金產(chǎn)品一天限購金額已低至 10 元；寶盈盈潤純債、金元順安元啟 2 只產(chǎn)品今年曾多次調(diào)整限購額度，限購金額不斷收緊。

值得關注的是，易方達基金有 7 只 QDII 產(chǎn)品單日限購均為 50 元，6 只是股票型 QDII，1 只為債券型 QDII。對于 QDII 產(chǎn)品，易方達公告稱，限購原因是外匯額度限制。

" 一般來說，基金公司不會存在饑餓營銷的情況。" 一位華南基金公司人士告訴時代周報記者，規(guī)模對于基金公司業(yè)績增長相當重要，基金公司通常不會實行嚴格限購措施。限購一般是出于政策規(guī)定，或基金經(jīng)理管理策略需要。

限購加碼

近日，多只基金調(diào)低大額申購限額至 10 元、50 元、100 元等，當中 2 只基金產(chǎn)品今年多次調(diào)整限購額度。

寶盈盈潤債券基金 2021 年 12 月前的限購額度為單日單戶限購 1 萬元。自今年 8 月 4 日起，其大額申購限制金額調(diào)整為單日單戶限購 10 元。不過，自 8 月 16 日起，該基金的大額申購額度又調(diào)整為單日單戶限購 100 元。

據(jù)天天基金數(shù)據(jù)，寶盈盈潤純債 2019 年 8 月成立，楊獻中管理。截至 8 月 18 日，該基金成立以來收益率為 17.27％，近一年收益率約 6.22%，而同期國債指數(shù)為 4.44%，作為一只債券基金，業(yè)績表現(xiàn)穩(wěn)步上行。寶盈盈潤純債的規(guī)模也取得較大突破，成立時規(guī)模約 2.5 億元，去年一度突破 6 億元，截至 2022 年二季度末規(guī)模為 4.35 億元。

此外，權益類基金金元順安元啟，也在年內(nèi)逐步加碼限購額度。8 月 15 日，金元順安元啟公告稱，將于 8 月 22 日再度暫停申購，原因是為保證基金穩(wěn)定運作，保護基金份額持有人利益。此前，該基金剛于 8 月 1 日限制申購金額調(diào)整為單日單戶限購 50 元。

金元順安元啟是一只混合型偏股基金，成立于 2017 年 11 月，是金元順安基金旗下明星基金，由繆瑋彬管理。繆瑋彬是投資老將，有 24 年證券從業(yè)經(jīng)歷，從業(yè)以來對年均回報率達 19.03%。業(yè)內(nèi)人士評價他，擅長大類資產(chǎn)配置，風格靈活，對回撤的控制頗有心得，該基金是繆瑋彬管理的唯一一只產(chǎn)品。

據(jù)天天基金數(shù)據(jù)，截至 8 月 18 日，金元順安元啟近一年收益為 58.3%，近三年收益高達 207.75%，為三年兩倍基。截至 2022 二季度末，該基金規(guī)模為 12.44 億元。

從金元順安元啟的持倉來看，該基金不僅資產(chǎn)種類分散，且股票持倉也很分散。其中，股票倉位占比為 74.79%，債券占比 5.85%，銀行存款占比 3.16%，其他資產(chǎn)配置了 16.2% 的倉位，該基金前十大重倉股合計凈值比例也未達 10%，第一大重倉股南京港占比僅 0.84%，前十大重倉股標的都是中小盤股票，僅第二大重倉股大港股份市值超過百億。

上述 2 只基金產(chǎn)品業(yè)績表現(xiàn)都較為突出，卻出現(xiàn)嚴格限購。對此，一不愿具名的資深人士分析指出，可能是因管理策略限制，分散持倉的主動管理基金經(jīng)歷通常對規(guī)模都有一定限制，過大規(guī)模可能會平滑業(yè)績曲線。

并非饑餓營銷

" 櫥窗基金 " 加碼限購，基金規(guī)模卻翻倍上漲。

以易方達基金為例，旗下有 7 只 QDII 產(chǎn)品調(diào)整為單戶單日限購 50 元。QDII 基金是指在一國境內(nèi)設立，經(jīng)該國有關部門批準從事境外證券市場的股票、債券等有價證券業(yè)務的證券投資基金。對 QDII 這類比較特殊的基金產(chǎn)品來說，投資海外市場可能帶來一些不確定性因素，包括但不限于政策法規(guī)限制，這些因素也可能導致限購情況出現(xiàn)。

早在 3 月 9 日，易方達基金就曾暫停旗下 8 只基金的大額申購，單日認購上限均為 300 元，不少也是投資海外產(chǎn)品。

從 QDII 基金整體情況來看，盡管可能受到匯率的影響，今年 QDII 基金的份額總量不斷走高。Wind 數(shù)據(jù)顯示，截至 2021 年末，QDII 基金份額為 1979.62 億份；截至 2022 年 7 月末，份額已達 3065.76 億份，增幅明顯。

無獨有偶，今年以來，金元順安元啟規(guī)模也呈翻倍式上漲。數(shù)據(jù)顯示，2021 年末，金元順安元啟基金規(guī)模僅 5 億元；截至目前，該基金規(guī)模已翻倍至 12.44 億元。

基金規(guī)模翻倍也對基金經(jīng)理的管理帶來挑戰(zhàn)。以金元順安元啟為例，其基金經(jīng)理的股票持倉配置集中于一些容量相對大的行業(yè)。具體來看，該基金持倉行業(yè)中制造業(yè)占比最高，達 53.14%，其次是批發(fā)和零售業(yè)占比 6.95%；電力、熱力、燃氣及水生產(chǎn)和供應業(yè)占比 4.42%；交通運輸、倉儲和郵政業(yè)占比 2.9%，文化、體育和娛樂業(yè)占比 2.28%，對體量足夠的行業(yè)配置會更加偏重。

一名固收研究員告訴時代周報記者，在目前的市場環(huán)境中，高息債券也是非常難找到的投資標的。新進入的資金如沒有合適高息債券標的進行配置，很可能對產(chǎn)品收益產(chǎn)生較大影響，所以導致近期債券型基金密集限購的情況出現(xiàn)。

" 櫥窗基金 " 密集出現(xiàn)，是否為基金公司的 " 饑餓營銷 " 手段？一位基金代銷渠道的銷售人士表示，業(yè)內(nèi)通常不太會有這樣的情況發(fā)生，尤其是今年市場募集情況不太理想。不過，一些業(yè)績表現(xiàn)、市場口碑好的基金產(chǎn)品，即使限購，投資者也愿意小額每天定投參與。

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