瑞銀(UBS)以YianosKontopoulos為首的策略師日前在一份報告中指出，全球市場正期待擴張勢頭延續(xù)至2019年，不過牛市可能正逐漸接近尾聲，明年周期出現(xiàn)轉(zhuǎn)向的風(fēng)險很大。

報告顯示，全球宏觀失衡風(fēng)險保持低位，通脹得到控制，全球金融環(huán)境寬松，所有這些有利因素使瑞銀預(yù)測，有70%的幾率經(jīng)濟將持續(xù)擴張至明年年底。然而，瑞銀策略師同時也指出，看起來相當(dāng)良好的前景，也正面臨越來越多風(fēng)險。

瑞銀概述了全球資產(chǎn)面臨的四大挑戰(zhàn)，美國經(jīng)濟周期向“更為險惡的階段”過渡的可能性越來越大;財政刺激將于2018年見頂，利率有望超過中性水平;隨著歐洲核心通脹開始加速，美國的核心通脹率可能會持續(xù)上升;隨著美聯(lián)儲接近乃至超越中性利率，政策正?；赡軙谌蚱渌饕?jīng)濟體生根發(fā)芽。

瑞銀策略師表示，美國經(jīng)濟的潛在放緩不足以推低股市，但預(yù)計波動性將上升。他們預(yù)計，未來全球收益率將上升，美元走高，新興市場面臨持續(xù)挑戰(zhàn)，信貸領(lǐng)域存在結(jié)構(gòu)性風(fēng)險。

瑞銀還指出，現(xiàn)在約有1/3的機會，經(jīng)濟周期可能進入較險峻的階段，而若下列因素發(fā)生，則該幾率將進一步提升至5成左右。這些因素包括：美國聯(lián)邦基金利率上調(diào)超過125個基點;總體通脹在一年內(nèi)加速上升200個基點，實際股票回報率下跌10%;信貸增速比近期趨勢高出200個基點;美國經(jīng)常帳賬戶占GDP比率下滑0.75%。

關(guān)鍵詞：