10月12日晚，銀河證券公告稱(chēng)，跨境業(yè)務(wù)試點(diǎn)資格獲得證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)。這是今年以來(lái)第6家獲批該業(yè)務(wù)資格的券商。在今年以前，跨境業(yè)務(wù)獲批節(jié)奏緩慢，僅有龍頭券商中信證券和海通證券，分別在2014年和2015年獲準(zhǔn)資格。

今年以來(lái)，券商跨境業(yè)務(wù)獲準(zhǔn)速度顯著加快，彰顯了監(jiān)管層今年積極推動(dòng)券商海外業(yè)務(wù)發(fā)展的決心。目前，獲批跨境業(yè)務(wù)的上市券商如今已達(dá)8家。

同時(shí)，券商境外子公司監(jiān)管開(kāi)始步入全新階段。9月28日，證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人高莉在發(fā)布會(huì)上表示，為依法有序推動(dòng)證券基金經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)走出去，切實(shí)加強(qiáng)證券基金經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)對(duì)境外機(jī)構(gòu)的管理，證監(jiān)會(huì)正式發(fā)布《證券公司和證券投資基金管理公司境外設(shè)立、收購(gòu)、參股經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)管理辦法》(以下簡(jiǎn)稱(chēng)《辦法》)。

《辦法》指出，新設(shè)境外子公司的券商凈資產(chǎn)不能低于60億元;同時(shí)要健全覆蓋境外機(jī)構(gòu)的合規(guī)管理體系。對(duì)于組織架構(gòu)復(fù)雜的現(xiàn)有境外機(jī)構(gòu)，監(jiān)管層給予36個(gè)月過(guò)渡期以整改。未來(lái)在強(qiáng)監(jiān)管、控風(fēng)險(xiǎn)的環(huán)境下，券商海外業(yè)務(wù)將有序推進(jìn)。

銀河證券試點(diǎn)跨境業(yè)務(wù)獲批

銀河證券公告表示，近日收到證監(jiān)會(huì)《關(guān)于銀河證券試點(diǎn)開(kāi)展跨境業(yè)務(wù)有關(guān)事項(xiàng)的復(fù)函》。

這是今年第六家獲批開(kāi)展跨境業(yè)務(wù)試點(diǎn)的券商。山西證券分析師劉麗認(rèn)為，獲批開(kāi)展跨境業(yè)務(wù)，是證券公司融入全球金融體系、對(duì)接國(guó)際資本市場(chǎng)的有力嘗試。

今年年初，銀河證券開(kāi)始加速布局海外業(yè)務(wù)。1月18日，銀河證券通過(guò)其全資子公司中國(guó)銀河國(guó)際與馬來(lái)西亞聯(lián)昌集團(tuán)(CIMB)完成了聯(lián)昌證券國(guó)際(CSI)50%股權(quán)的買(mǎi)賣(mài)交割。聯(lián)昌證券國(guó)際是聯(lián)昌集團(tuán)經(jīng)營(yíng)除馬來(lái)西亞以外的證券公司，注冊(cè)地及運(yùn)營(yíng)管理總部位于新加坡。在獲批試點(diǎn)資格后，銀河證券跨境業(yè)務(wù)或?qū)⑦M(jìn)入加速發(fā)展期。

實(shí)際上，今年以來(lái)，停滯兩年的券商跨境業(yè)務(wù)終于破冰，審批速度加快。今年1月，國(guó)泰君安和華泰證券拿下跨境業(yè)務(wù)試點(diǎn)資格;今年5月，廣發(fā)證券、中金公司和招商證券也相繼獲準(zhǔn)資格，再加上2014年和2015年獲批的中信證券和海通證券，獲批跨境業(yè)務(wù)的上市券商如今已達(dá)8家，2018年成為證券業(yè)的“跨境”擴(kuò)容之年。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，券商跨境業(yè)務(wù)的密集放行，是證券業(yè)逐漸融入國(guó)際資本市場(chǎng)的開(kāi)端;而該舉措一方面能夠提高券商的國(guó)際化程度和抗風(fēng)險(xiǎn)能力，另一方面也能為客戶(hù)提供更加豐富的產(chǎn)品線(xiàn)，提升資產(chǎn)配置能力。

從今年以來(lái)獲批或擴(kuò)大跨境業(yè)務(wù)的券商批復(fù)公告來(lái)看，監(jiān)管部門(mén)不僅允許公司開(kāi)展境外自營(yíng)業(yè)務(wù)，亦批準(zhǔn)其開(kāi)展跨境代客業(yè)務(wù)。隨著高凈值客戶(hù)對(duì)海外資產(chǎn)配置的需求不斷提高，跨境投資和風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖的需求高企，上述券商新增跨境代客業(yè)務(wù)范圍對(duì)其財(cái)富管理布局的深化將產(chǎn)生重大利好。

銀河證券分析師武平平認(rèn)為，跨境業(yè)務(wù)的開(kāi)展有助券商收入結(jié)構(gòu)改善，增厚盈利空間，提升核心競(jìng)爭(zhēng)力。憑借雄厚的資本實(shí)力以及強(qiáng)勁的綜合實(shí)力，大券商在業(yè)務(wù)規(guī)模以及資格獲批方面均有優(yōu)勢(shì)，預(yù)計(jì)未來(lái)行業(yè)集中度會(huì)進(jìn)一步上升。

海外業(yè)務(wù)營(yíng)收占比增加

在布局海外業(yè)務(wù)的券商遠(yuǎn)不止上述8家券商。根據(jù)證監(jiān)會(huì)2017年末公布的數(shù)據(jù)顯示，我國(guó)境內(nèi)有31家證券公司，在海外收購(gòu)的機(jī)構(gòu)數(shù)量不超過(guò)30家，與此同時(shí)，這些券商在境外設(shè)立的子公司和孫公司已經(jīng)超過(guò)百家，規(guī)模龐大。

在目前低迷的大環(huán)境下，多數(shù)券商均將海外業(yè)務(wù)作為拓展業(yè)務(wù)的新的發(fā)力點(diǎn)。券商越來(lái)越重視跨境業(yè)務(wù)，海外業(yè)務(wù)在營(yíng)收構(gòu)成中正變得越來(lái)越重要。

北京一家中型券商投行人士對(duì)時(shí)代周報(bào)記者表示，有多家券商已將海外業(yè)務(wù)作為重點(diǎn)發(fā)展領(lǐng)域，“這幾年的市場(chǎng)環(huán)境和監(jiān)管環(huán)境都在不斷發(fā)生轉(zhuǎn)變，券商四大傳統(tǒng)業(yè)務(wù)也不斷承壓，所以尋找新的發(fā)力點(diǎn)做多元化發(fā)展，成為多數(shù)券商的選擇，其中海外業(yè)務(wù)布局成為券商發(fā)展的重點(diǎn)。”

根據(jù)中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)最新統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2017年度證券公司境外子公司證券業(yè)務(wù)收入占營(yíng)業(yè)收入比例中，有兩家券商境外子公司證券業(yè)務(wù)占營(yíng)收比例超過(guò)20%，分別是海通證券和中金公司，分別占比25.58%和20.67%，排名第三的是中信證券，該項(xiàng)指標(biāo)占比為12.24%。其余第一梯隊(duì)券商中，有多家券商該業(yè)務(wù)營(yíng)收占比超過(guò)5%，本別是國(guó)泰君安、華泰證券、招商證券、廣發(fā)證券，分別占比為9.23%、8.05%、6.69%和5.41%。

其中，海通證券作為最早發(fā)展海外業(yè)務(wù)的券商，也是目前該業(yè)務(wù)發(fā)展最具實(shí)力和歷史沉淀的龍頭券商。目前的海外業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)主體運(yùn)營(yíng)主要是海通國(guó)際證券和海通銀行，其中海通國(guó)際證券一直保持在香港中資證券機(jī)構(gòu)中的龍頭地位。

數(shù)據(jù)顯示，2018年上半年，在企業(yè)融資業(yè)務(wù)方面，海通國(guó)際證券的IPO項(xiàng)目個(gè)數(shù)在香港所有投行中排位第三，股權(quán)融資家數(shù)在香港所有投行中排位第四，并在今年上半年完成在美國(guó)市場(chǎng)的首單IPO項(xiàng)目。除了主要業(yè)務(wù)繼續(xù)保持較強(qiáng)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力外，海通國(guó)際證券還完成了對(duì)海通銀行英國(guó)、美國(guó)子公司收購(gòu)整合，進(jìn)一步優(yōu)化了海外的戰(zhàn)略布局。

值得一提的是，監(jiān)管層對(duì)券商出海也給予相關(guān)政策支持。根據(jù)《證券公司分類(lèi)監(jiān)管規(guī)定(2017修訂)》，證券公司上一年度境外子公司證券業(yè)務(wù)收入占營(yíng)業(yè)收入的比例達(dá)到40%、30%、20%，且營(yíng)業(yè)收入位于行業(yè)中位數(shù)以上的，分別加4 分、3分、2 分。對(duì)照上述數(shù)據(jù)，海通和中金均在今年的券商大考中憑借境外業(yè)務(wù)獲得加分。

凈資產(chǎn)門(mén)檻不低于60億

今年以來(lái)，第一梯隊(duì)券商的海外業(yè)務(wù)收入占比仍在提升。數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，海通證券、中信證券海外業(yè)務(wù)收入占比分為18.9%、13.46%，都較去年的水平有所提升。此外，華泰證券的海外業(yè)務(wù)也增長(zhǎng)較快，今年上半年公司海外業(yè)務(wù)收入達(dá)10.1億元，占比12.3%，去年全年的數(shù)據(jù)僅為7.7%。

不過(guò)，在券商積極海外布局的過(guò)程中，也逐漸暴露出一些問(wèn)題。例如，發(fā)展定位不清晰，境內(nèi)母公司管控不力;主業(yè)不突出，盲目擴(kuò)張業(yè)務(wù);組織架構(gòu)復(fù)雜化，法人治理不完善，內(nèi)部管控難度加大;主動(dòng)合規(guī)意識(shí)不強(qiáng)，風(fēng)險(xiǎn)管理能力有待提升。

針對(duì)上述問(wèn)題，證監(jiān)會(huì)制定了此次發(fā)布的《辦法》。未來(lái)證券基金經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)在境外設(shè)立、收購(gòu)子公司或者參股經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)均適用此辦法。

《辦法》總共三十八條，主要包括四個(gè)方面：維持適當(dāng)門(mén)檻，支持機(jī)構(gòu)“走出去”;規(guī)范業(yè)務(wù)范圍，完善組織架構(gòu);督促母公司加強(qiáng)管控，完善境外機(jī)構(gòu)管理;加強(qiáng)持續(xù)監(jiān)管，完善跨境監(jiān)管合作。

根據(jù)《辦法》第八條規(guī)定，券商要在境外設(shè)立、收購(gòu)子公司或參股經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)需要跨過(guò)一定的經(jīng)營(yíng)規(guī)模門(mén)檻，“證券公司凈資產(chǎn)不低于60億元人民幣，證券投資基金管理公司凈資產(chǎn)不低于6億元人民幣”。

根據(jù)Wind資訊統(tǒng)計(jì)，截至今年上半年末，有62家證券公司的凈資產(chǎn)不低于60億元。來(lái)自證券業(yè)協(xié)會(huì)的數(shù)據(jù)顯示，目前內(nèi)地有各類(lèi)證券公司131家，也就是說(shuō)有超過(guò)一半的中小證券公司由于凈資產(chǎn)規(guī)模不足，將無(wú)法在境外設(shè)立、收購(gòu)子公司或參股經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)。

上海一家大型券商分析師對(duì)時(shí)代周報(bào)記者表示，“監(jiān)管層的態(tài)度很明確，一方面支持券商等金融機(jī)構(gòu)走出去，一方面一定要嚴(yán)控風(fēng)險(xiǎn)，穩(wěn)健發(fā)展。”

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