近日，多家上市券商因踩雷股權(quán)質(zhì)押“問題股”，相繼發(fā)布資產(chǎn)減值計提公告，合計計提減值額逾20億元，公司業(yè)績亦受到拖累。

分析人士認為，總規(guī)模超4000億元的紓困基金能夠覆蓋大部分風險暴露融資額，券商股權(quán)質(zhì)押風險基本可控。在近期多項政策利好之下，板塊行情依然可期。

多家券商“割肉”

歲末年初，因踩雷股權(quán)質(zhì)押“問題股”，多家上市券商相繼發(fā)布計提資產(chǎn)減值準備的公告，集體“割肉”。

其中，因計提資產(chǎn)減值金額已超過公司最近一個會計年度經(jīng)審計凈利潤的10%，太平洋證券、中原證券、興業(yè)證券3家上市券商相繼披露資產(chǎn)減值準備的公告。

1月10日，太平洋證券發(fā)布公告稱，單項計提資產(chǎn)減值準備共計9.72億元。其中，太平洋證券對買入返售金融資產(chǎn)計提資產(chǎn)減值準備9.47億元，涉及商贏環(huán)球、勝利精密、當代東方等9只股票質(zhì)押式業(yè)務。與此同時，對可供出售金融資產(chǎn)單項計提減值準備共計2428.83萬元，涉及持有的兩個資管集合產(chǎn)品與債券投資“16環(huán)保債”。

同日，中原證券發(fā)布計提信用減值準備的公告稱，2018年下半年，公司累計計提信用減值準備約2.16億元。其中，對買入返售金融資產(chǎn)中的三筆股票質(zhì)押式回購交易業(yè)務單項計提減值準備達1.7億元，涉及ST新光、神霧節(jié)能和銀禧科技這3只股票。

“同病相憐”的還有興業(yè)證券。2018年12月28日，興業(yè)證券發(fā)布公告表示，2018年單項計提資產(chǎn)減值準備共計6.51億元。其中，涉及長生生物、中弘股份、金洲慈航和金龍機電等4筆股票質(zhì)押式回購交易業(yè)務，累計計提資產(chǎn)減值共計6.08億元。

與此同時，部分未專門披露減值計提事宜的券商，在單月業(yè)績中亦對減值情況予以說明。

1月10日，方正證券在2018年12月財務數(shù)據(jù)簡報中表示，受證券市場波動影響，方正證券(母公司)融資融券、股票質(zhì)押式回購等信用業(yè)務計提減值準備約2.48億元，導致方正證券(母公司)12月的凈利潤環(huán)比下降幅度較大，扣除所得稅因素，影響公司2018年凈利潤約1.86億元。

大幅拖累業(yè)績

記者估算發(fā)現(xiàn)，僅上述4家上市券商計提減值準備金額，合計便已達到20.87億元?？上攵?，大幅度的資產(chǎn)減值計提，對上市券商最終的業(yè)績表現(xiàn)將會產(chǎn)生不小的影響。

太平洋證券業(yè)績受到“創(chuàng)傷”程度相對最重，其計提所減少的凈利，相當于2017年歸母凈利潤的6.28倍。太平洋證券表示，此次計提將減少公司2018年度利潤總額9.72億元，減少凈利潤7.29億元。而2017年太平洋證券(合并口徑)歸母凈利潤為1.16億元。

興業(yè)證券、中原證券、方正證券2018年計提資產(chǎn)減值分別為6.51億元、2.16億元、2.48億元，對凈利潤影響分別為4.88億元、1.62億元、1.86億元，分別占2017年公司凈利潤的21%、36.65%、12.8%。

值得慶幸的是，券商股權(quán)質(zhì)押風險基本可控。根據(jù)天風證券對股票質(zhì)押業(yè)務的影響測算，以1月4日的收盤價為準，假設上證綜指下跌20%，若跌破平倉線的融出資金規(guī)模損失50%本金，對于上市券商歸母股東權(quán)益影響為8.03%，風險可控。

相較中小券商，大型券商資產(chǎn)負債表相對穩(wěn)健。根據(jù)上市券商2018年前三季度公布的數(shù)據(jù)來看，海通證券、中信證券、中信建投減值損失計提充分，計提信用減值損失分別為12.47億元、12.33億元和7.59億元。

“中招”退市股

在踩雷的券商中，部分不幸踩中“披星戴帽”或退市的股票，元氣大為損耗。以興業(yè)證券為例，其股票質(zhì)押涉及的2家上市公司已變?yōu)?ldquo;退市股”。

因深陷問題疫苗等諸多問題，2018年12月11日，長生生物公司收到《深圳證券交易所重大違法強制退市事先告知書》。2019年1月16日，經(jīng)過近兩個月的停牌后，*ST長生復牌，進入30個交易日的退市風險警示期。截至1月18日，該股連續(xù)3個交易日跌停。

而興業(yè)證券計提的減值準備，近七成正是來源于這只股票。公告顯示，融入方張洺某以長生生物股票為質(zhì)押物，在興業(yè)證券辦理股票質(zhì)押式回購交易業(yè)務，目前融資規(guī)模6.3億元。經(jīng)減值損失測算，興業(yè)證券2018年計提資產(chǎn)減值準備4.51億元。

另一家上市公司中弘股份，因財務問題連續(xù)20個工作日股價持續(xù)低于1元，按照規(guī)定2018年11月8日被深交所決定終止上市，并于2018年12月28日從A股摘牌。

“如果退市到新三板上，進入股轉(zhuǎn)系統(tǒng)掛牌轉(zhuǎn)讓，手上質(zhì)押的股票能賣則賣，否則就要訴諸于股份拍賣等高成本方式解決了。這種情況下，券商吃悶虧，接下‘燙手的山芋’，利潤因此蒙受損失，多半只能自認倒霉了。”某中型券商人士對《國際金融報》記者表示。

而中原證券則踩雷一只ST股。公告顯示，融入方新光集團以新光圓成(于2018年12月4日被實施ST，簡稱“ST新光”)股票為質(zhì)押物，融資規(guī)模為2億元。因新光圓成股票被司法凍結(jié)，低于平倉線后未及時補足質(zhì)押物構(gòu)成違約。經(jīng)減值測算，該股票累計計提信用減值準備9209.62萬元，占中原證券此次資產(chǎn)減值計提總額的42.57%。

紓困資金助力排險

2018年第四季度以來，證券行業(yè)政策邊際逐步改善，多項利好政策密集出臺，股票質(zhì)押風險逐步得到紓解。

自2018年10月中旬起，公開宣告的紓困基金已超過4000億元。業(yè)內(nèi)人士認為，這部分資金已經(jīng)能夠大部分覆蓋風險暴露融資額。其中，券商主導的紓困基金規(guī)模最大，達到2228億元。

不難看出，券商自身也在積極“自救”。中國證券業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，截至2018年12月14日，已有28家證券公司共成立了31只系列資管計劃和3只子計劃，出資規(guī)?？傆?17.11億元。

損傷造成的業(yè)績修復仍需要時間。中原證券非銀金融分析師張洋認為，兩融余額目前暫未出現(xiàn)明顯止跌的信號;對于股票質(zhì)押風險問題，過度悲觀與盲目樂觀均不可取，預計1月信用業(yè)務對上市券商單月業(yè)績邊際貢獻仍難轉(zhuǎn)正。

不過，政策暖風促業(yè)績回暖，券商板塊行情依然可期。伴隨央行降準、證監(jiān)會副主席方星海關(guān)于資本市場改革的要求等一系列措施推進，中銀國際證券非銀金融分析師王維逸表示，確定的政策托底給予了券商股明確的安全邊際，政策創(chuàng)新基本面有望邊際回暖，同時券商股具有高beta屬性，進可攻退可守，性價比高，配置價值較高。

關(guān)鍵詞： 上市券商 質(zhì)押股 資產(chǎn)