距離2020年僅剩1天時(shí)間。歷史數(shù)據(jù)表明，現(xiàn)在可能是做多日元，做空美元的好時(shí)機(jī)。

對(duì)日元多頭來(lái)說(shuō)，今年四季度無(wú)疑十分痛苦。日元是G10(編者注：G10為共同參與一般借款協(xié)定的國(guó)家組成的團(tuán)體)中唯一一個(gè)兌美元貶值的貨幣，截至北京時(shí)間12月30日3時(shí)2分，季度跌幅達(dá)2.77%(見(jiàn)下圖)。

圖片來(lái)源：捷匯

歷史數(shù)據(jù)顯示，每年1月對(duì)日元均十分有利。在過(guò)去11年中的8年時(shí)間，日元對(duì)美元匯率均在1月上漲。也就是說(shuō)，如果這種模式能夠維持，在2020年到來(lái)時(shí)，美元的任何反彈都有可能受到壓制。

法國(guó)農(nóng)業(yè)信貸銀行表示，日元在1月走強(qiáng)的原因是季節(jié)性因素。因?yàn)槊磕昴瓿?，全球投資者會(huì)拋售美元在海外進(jìn)行新的投資，所以美元通常會(huì)在年初走弱。

另外，由于中國(guó)春節(jié)有5個(gè)工作日休市，這一期間其他市場(chǎng)正常交易，法國(guó)農(nóng)業(yè)信貸銀行認(rèn)為，許多做短線交易的投資者在中國(guó)春節(jié)前平倉(cāng)，也會(huì)對(duì)美元造成一定的壓力。

東京農(nóng)業(yè)信貸銀行外匯部門(mén)執(zhí)行董事Yuito Saito表示，自2014年以來(lái)，美元兌日元僅有一次在1月份升值。“考慮到這一點(diǎn)，交易者可能希望在今年底或明年初拋售美元。”

此外，隨著年底貿(mào)易環(huán)境改善，全球制造業(yè)出現(xiàn)復(fù)蘇跡象，以及英國(guó)大選結(jié)果的明朗，市場(chǎng)對(duì)避險(xiǎn)資產(chǎn)的需求也在逐漸降低。而日元作為傳統(tǒng)避險(xiǎn)資產(chǎn)目前已經(jīng)基本被拋售完畢。

數(shù)據(jù)顯示，隨著新年和美元兌日元接近110日元心理關(guān)口的逼近，美元兌日元的升勢(shì)已經(jīng)逐漸減弱，UTC(通用協(xié)調(diào)時(shí))12月30日5時(shí)59分，美元對(duì)日元匯率為1：109.15。

值得注意的是，今年1月3日，由于日本散戶投資者對(duì)持有的大量土耳其里拉凈多頭頭寸進(jìn)行平倉(cāng)，導(dǎo)致日元發(fā)生“閃崩”，在短短幾分鐘內(nèi)兌所有G10貨幣至少上漲1%。投資研究機(jī)構(gòu)Gaitame.com Research Institute Ltd.駐東京總經(jīng)理Takuya Kanda表示，市場(chǎng)參與者應(yīng)當(dāng)對(duì)此保持警惕。

瑞典北歐斯安銀行策略師Karl Steiner也表示，當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)偏好減弱時(shí)，北歐貨幣通常會(huì)貶值，日元往往會(huì)升值。這種屬性在2014年1月就有顯現(xiàn)，當(dāng)時(shí)投資者在美元對(duì)日元空頭頭寸中獲得3.2%的收益，其他投注卻錄得虧損。

Steiner稱(chēng)，在該行追蹤的一攬子貨幣美元兌日元、歐元兌挪威克朗、歐元兌瑞典克朗等三對(duì)貨幣中，美元對(duì)日元匯率的流動(dòng)性最高。

“總體而言，在年初，投資者正在賣(mài)出美元，并買(mǎi)入其他貨幣建立新頭寸，這可以解釋美元的走弱。”Steiner說(shuō)。

不過(guò)，瑞穗證券仍然認(rèn)為日元在今年1月升值的可能性很小。

瑞穗證券分析師Masafumi Yamamoto和Satoshi Yamauchi在12月的一份報(bào)告中指出，近年來(lái)，當(dāng)空頭頭寸增加至10萬(wàn)張合約或高于這一水平之后，日元才會(huì)在1月走強(qiáng)。

2016年12月最后一周，日元非商業(yè)凈空頭頭寸總計(jì)87009手，2017年為116086手，2018年為99089手。但今年截至12月17日，日元的非商業(yè)空頭凈空頭頭寸僅為42062手。

(趙璐)

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