近期，泰禾集團(tuán)、藍(lán)光發(fā)展、華夏幸福等多家深陷流動(dòng)性危機(jī)的房地產(chǎn)企業(yè)股價(jià)出現(xiàn)資金炒作跡象，有投資者質(zhì)疑其炒作的合理性。本欄認(rèn)為，因?yàn)樘K寧易購(gòu)獲得了資金支持，引發(fā)投資者對(duì)同樣陷入資金緊缺的地產(chǎn)股資金注入預(yù)期，故投資者開(kāi)始了預(yù)期炒作。

上述房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)都遇到了資金問(wèn)題，流動(dòng)性緊張，本來(lái)投資者擔(dān)心這類(lèi)企業(yè)可能會(huì)因此出現(xiàn)巨大危機(jī)，業(yè)績(jī)下滑，甚至出現(xiàn)退市風(fēng)險(xiǎn)。但是同樣遇到資金危機(jī)的蘇寧易購(gòu)近日卻獲得了包括阿里、小米在內(nèi)的資金團(tuán)的支持，解決了資金緊張的問(wèn)題，這個(gè)模式讓投資者看到了地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)解決資金問(wèn)題的契機(jī)，即投資者預(yù)期，上述企業(yè)也有機(jī)會(huì)解決資金問(wèn)題。

投資者的炒作有時(shí)候很無(wú)厘頭，有時(shí)候卻又顯得那么有前瞻性。賈躍亭的FF在美國(guó)成功上市，投資者就幻想未來(lái)賈躍亭能夠歸還他所欠的樂(lè)視網(wǎng)債務(wù)，從而樂(lè)視網(wǎng)在老三板股價(jià)也開(kāi)始上漲。近期資金緊張的房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)出現(xiàn)股價(jià)上漲，也是因?yàn)橥顿Y者看到了希望，雖然它們不一定真的能夠最終解決資金問(wèn)題，但是只要有一線希望，投資者就愿意下注，因?yàn)橥顿Y者相信，如果資金問(wèn)題真的得以解決，那么股價(jià)將會(huì)有進(jìn)一步上漲，投資者將有機(jī)會(huì)獲得更多的利潤(rùn)，如果資金問(wèn)題短期得不到解決，但只要這種希望仍然存在，它們的股價(jià)也不會(huì)下跌，因?yàn)槎唐趦?nèi)能夠得到的確定消息只有資金緊張緩解、資金問(wèn)題得不到緩解這個(gè)結(jié)論，必須要有足夠長(zhǎng)的時(shí)間之后才能得出。因此，投資者認(rèn)為，在短期內(nèi)只有利好消息，沒(méi)有利空，故炒作這些爆雷的地產(chǎn)股，似乎也沒(méi)有太大風(fēng)險(xiǎn)。

但是，爆雷地產(chǎn)股和蘇寧易購(gòu)之間還是有比較大的區(qū)別的，小米入股蘇寧，可能是看中了蘇寧的銷(xiāo)售渠道，阿里入股蘇寧，屬于橫向的參股同類(lèi)企業(yè)，將來(lái)如果發(fā)生電商之間的競(jìng)爭(zhēng)，阿里也有機(jī)會(huì)聯(lián)合蘇寧一起抵抗其他電商企業(yè)，江蘇國(guó)資入股蘇寧，可能是為了支持本地企業(yè)的發(fā)展。

但爆雷地產(chǎn)股想要得到新的資金注入，或許概念遠(yuǎn)沒(méi)有蘇寧那么多，整個(gè)地產(chǎn)行業(yè)都資金緊張，想要獲得其他地產(chǎn)企業(yè)的資金支持并不容易，國(guó)資也沒(méi)有無(wú)條件支持地產(chǎn)企業(yè)的理由，本欄實(shí)在想不出，哪些資金會(huì)入股爆雷地產(chǎn)股。

既然是投機(jī)炒作，就會(huì)有風(fēng)險(xiǎn)也有機(jī)會(huì)，從數(shù)學(xué)期望上講，投資者博取爆雷地產(chǎn)股得到巨額投資收益的概率并不大，就算有資金愿意注資地產(chǎn)企業(yè)，本欄相信其附加條件也會(huì)極其苛刻，即投資者寄希望于爆雷地產(chǎn)股重新恢復(fù)青春并不現(xiàn)實(shí)。相反，如果它們的資金問(wèn)題得不到解決，恐怕未來(lái)還會(huì)有比較大的麻煩。

本欄建議投資者，還是要盡量遠(yuǎn)離這種未來(lái)不確定性太強(qiáng)的投機(jī)炒作，選擇合適的績(jī)優(yōu)藍(lán)籌股長(zhǎng)期持有才是真正的價(jià)值投資。

(北京商報(bào)評(píng)論員 周科競(jìng))

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