6月29日，在中國證券報旗下互動社區(qū)金牛理財APP推出的基金直播欄目中，摩根士丹利華鑫王大鵬表示，前期醫(yī)藥板塊的上漲不僅與避險資金涌入有關(guān)，更主要是受醫(yī)藥板塊內(nèi)生性增長動力與外部因素等多重因素影響。目前來看，醫(yī)藥行業(yè)整體估值仍處于歷史較低水平，未來將根據(jù)基本面選取更優(yōu)質(zhì)的醫(yī)藥企業(yè)。

王大鵬表示，醫(yī)藥板塊2月至5月出現(xiàn)新一輪加速上漲，除避險資金涌入因素外，最主要的原因是醫(yī)藥板塊的內(nèi)部因素。從數(shù)據(jù)來看，自2017年下半年以來，醫(yī)藥行業(yè)景氣度出現(xiàn)明顯提升，行業(yè)利潤增速維持在18%，與2016年相比，利潤增速同比提升3%。其中，2018年一季報歸母凈利潤增速達27.91%，增速進一步加快。在他看來，增速有所加快是由醫(yī)藥板塊整體外部給付環(huán)境趨勢性向好、醫(yī)?？刭M政策對治療性用藥需求的拉升、中小企業(yè)退出、鼓勵創(chuàng)新藥等政策的出臺、新版醫(yī)保目錄實施以及國家醫(yī)療保障局成立等多重因素共同推動。

談到醫(yī)藥龍頭估值過高時，王大鵬稱，高估值有充分理由支撐。第一，醫(yī)藥板塊包含較多高成長細(xì)分板塊，例如創(chuàng)新藥、?？扑帯⑨t(yī)療服務(wù)、連鎖藥店等，在政策和市場需求兩方面存在較大增長空間;第二，目前來看，醫(yī)療行業(yè)處于優(yōu)勝劣汰、行業(yè)集中度快速提高時期，未來龍頭企業(yè)將憑借優(yōu)勢進一步擴大市場份額;第三，由于醫(yī)藥企業(yè)利潤增速較高，估值并未完全體現(xiàn)其利潤?？偟膩砜矗t(yī)藥行業(yè)整體30倍估值仍處于歷史較低水平，醫(yī)藥企業(yè)估值亦在合理范圍內(nèi)。

此外，王大鵬坦言，醫(yī)藥投資重要的是選股而非擇時。一方面，醫(yī)藥消費需求上升空間較大，具備長期持續(xù)性，而擇時可能存在失誤;另一方面，醫(yī)藥行業(yè)已度過普漲階段，因此，根據(jù)基本面選擇優(yōu)質(zhì)公司更容易獲取超額收益。

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