作為貨幣基金的典型代表，互聯(lián)網(wǎng)寶寶產(chǎn)品自問(wèn)世以來(lái)即受到投資者熱捧。然而，在貨基政策趨嚴(yán)的背景下，互聯(lián)網(wǎng)寶寶也難免受到一定沖擊。

近日，融360發(fā)布研究報(bào)告指出，截至2018年四季度末，78只互聯(lián)網(wǎng)寶寶對(duì)接的117只貨幣基金的總規(guī)模為4.63萬(wàn)億元，較2018年第三季度末減少了3029億元，環(huán)比下降6.14%。

自2017年下半年，互聯(lián)網(wǎng)寶寶規(guī)模增速持續(xù)下降，直至2018年四季度，規(guī)模增速已經(jīng)為負(fù)，規(guī)模首次出現(xiàn)下降。融360大數(shù)據(jù)研究院分析認(rèn)為，2018年互聯(lián)網(wǎng)寶寶規(guī)模持續(xù)下降的主要原因有兩方面：一是貨幣基金的強(qiáng)監(jiān)管，貨幣基金不再?zèng)_規(guī)模;二是貨幣基金受到替代品沖擊。短期理財(cái)基金和銀行T+0理財(cái)產(chǎn)品對(duì)貨幣基金客戶(hù)產(chǎn)生了分流。

截至2018年四季度末，互聯(lián)網(wǎng)寶寶類(lèi)貨幣基金規(guī)模排名第一的仍為天弘余額寶貨幣，規(guī)模為1.13萬(wàn)億元，同比下降28.3%。從天弘余額寶貨幣占互聯(lián)網(wǎng)寶寶整體規(guī)模的比重來(lái)看，2017年末天弘余額寶貨幣規(guī)模占比為42.31%，2018年末占比為24.45%，該比重大幅降低17.86個(gè)百分點(diǎn)。在監(jiān)管對(duì)貨幣基金流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的強(qiáng)監(jiān)管下，天弘余額寶貨幣的集中度明顯下降。

除了規(guī)模下降外，互聯(lián)網(wǎng)寶寶收益率也持續(xù)下跌，創(chuàng)兩年來(lái)新低。數(shù)據(jù)顯示，2018年1月份的互聯(lián)網(wǎng)寶寶收益率為2018年度收益率的最高值，除3月份和12月份略有反彈外，其他月份均在持續(xù)下跌，目前已經(jīng)跌破3%。其中2018年11月份達(dá)到最低值2.76%，較1月份最高值4.33%下降157BP。

互聯(lián)網(wǎng)寶寶收益率與市場(chǎng)資金利率密切相關(guān)。2018年央行實(shí)行了四次降準(zhǔn)，并在12月份宣布2019年1月份實(shí)行新一輪降準(zhǔn)，尤其在2018年下半年流動(dòng)性逐漸寬松，市場(chǎng)資金利率逐漸下行，貨幣基金收益率也持續(xù)下行，與貨幣基金對(duì)接的互聯(lián)網(wǎng)寶寶產(chǎn)品收益率也隨之下降。

收益率排名前十的互聯(lián)網(wǎng)寶寶中，主要以銀行系寶寶為主，代銷(xiāo)系和基金系寶寶也在列，無(wú)一只第三方支付系寶寶。可以看出，第三方支付系寶寶在收益率方面并無(wú)優(yōu)勢(shì)，但憑借其強(qiáng)大的渠道優(yōu)勢(shì)和規(guī)模效應(yīng)，仍然獲得了較多投資者。據(jù)公開(kāi)數(shù)據(jù)顯示，2018年天弘基金以578.43億的凈利潤(rùn)排名第一，其中貨幣基金凈利潤(rùn)598.91億元，憑借規(guī)模效應(yīng)實(shí)現(xiàn)了巨額利潤(rùn)。

融360大數(shù)據(jù)研究院楊慧敏認(rèn)為，未來(lái)貨幣基金轉(zhuǎn)型有兩個(gè)突破口。一是從零售型貨基向機(jī)構(gòu)型貨基轉(zhuǎn)型。未來(lái)在利率雙軌制逐漸統(tǒng)一后，貨幣基金的主要作用將體現(xiàn)在作為股票和債券等長(zhǎng)期投資的備用資金存放，機(jī)構(gòu)型客戶(hù)將成為貨幣基金的主要客戶(hù)類(lèi)型;二是發(fā)揮投研能力優(yōu)勢(shì)。相較銀行強(qiáng)大的渠道優(yōu)勢(shì)，基金公司應(yīng)該繼續(xù)充分發(fā)揮在投研方面的優(yōu)勢(shì)，將貨幣基金向凈值化管理方面轉(zhuǎn)型。由于機(jī)構(gòu)投資者對(duì)貨幣基金的收益率更加敏感，可以通過(guò)配置資產(chǎn)提高機(jī)構(gòu)投資者的貨幣基金收益率。(閆晶瀅)

關(guān)鍵詞： 寶寶理財(cái) 規(guī)模 轉(zhuǎn)型