北京時(shí)間2月19日消息，軟銀愿景基金的兩個(gè)最大外部投資者對(duì)于該基金管理者軟銀集團(tuán)向科技公司支付的高價(jià)格、軟銀CEO孫正義(Masayoshi Son)在投資決定上的控制權(quán)感到不滿。軟銀愿景基金體量高達(dá)1000億美元，是目前為止的全球最大科技投資基金。

沙特公共投資基金(PIF)和阿布扎比穆巴達(dá)拉投資公司已經(jīng)向愿景基金提供了近三分之二的保證資金。如果這兩家公司對(duì)軟銀愿景基金感到不滿，那么孫正義可能更難籌集到新資金或建立新的基金。

孫正義獨(dú)掌大權(quán)

知情人士稱(chēng)，PIF和穆巴達(dá)拉投資已在私下里抱怨軟銀愿景基金向部分科技公司支付的高價(jià)。軟銀首先對(duì)其他公司投資，然后再把所獲的股份轉(zhuǎn)移給愿景基金，而且往往是以更高價(jià)格，這種做法也讓PIF感到擔(dān)憂。

一些投資者向沙特抱怨稱(chēng)，孫正義能夠否決基金高管的投資決定。該基金的決策過(guò)程混亂，往往會(huì)導(dǎo)致一個(gè)決策在最后一刻被推翻。

自2017年年中啟動(dòng)以來(lái)，軟銀愿景基金已披露了大約600億美元的投資和支出，向打車(chē)應(yīng)用Uber、眾創(chuàng)公司W(wǎng)eWork等備受關(guān)注的創(chuàng)業(yè)公司投資了數(shù)十億美元。軟銀表示，還有大約20筆交易正在磋商中或?qū)⒂?jì)入公司財(cái)務(wù)報(bào)表。知情人士稱(chēng)，軟銀愿景基金已經(jīng)花掉了大約四分之三資金，其高管正在考慮如何額外籌集數(shù)十億美元資金。

軟銀愿景基金、PIF以及穆巴達(dá)拉投資均表示，他們的關(guān)系很好。PIF和穆巴達(dá)拉投資表示，他們支持軟銀愿景基金的策略和治理。

“沙特一直是超棒的投資者，他們給予了我們熱情支持，把資金委托給了我們，”孫正義在2月6日舉行的新聞發(fā)布會(huì)上稱(chēng)，“現(xiàn)在說(shuō)我們下一步如何籌集資金或者按照何種條款還為時(shí)尚早。我們都得考慮多種情況。”

因商湯科技估值高投資破裂

知情人士稱(chēng)，軟銀愿景基金與其投資者之間以及軟銀內(nèi)部的一個(gè)緊張點(diǎn)在于此前投資和潛在新投資的高估值，包括對(duì)WeWork和面部識(shí)別公司商湯科技的投資。在遭到沙特和阿布扎比的抵制后，軟銀在今年1月份把對(duì)WeWork的計(jì)劃投資從高達(dá)160億美元調(diào)低至20億美元。

去年秋天，軟銀已向商湯科技投資了幾億美元，對(duì)后者的估值達(dá)到大約77億美元。隨后，作為商湯科技新一輪估值可能達(dá)100億美元融資的一部分，軟銀愿景基金考慮與穆巴達(dá)拉投資聯(lián)合向商湯科技投資10億美元。不過(guò)，知情人士稱(chēng)，穆巴達(dá)拉在近幾周打了退堂鼓，導(dǎo)致交易沒(méi)有完成。商湯科技的高估值成為了穆巴達(dá)拉投資望而卻步的原因。

知情人士稱(chēng)，一些愿景基金員工也認(rèn)為商湯科技的估值太高了。知情人士稱(chēng)，商湯科技的對(duì)手曠世科技正在展開(kāi)融資，估值只有35億美元。

商湯科技和穆巴達(dá)拉投資表示，他們并不知道愿景基金和穆巴達(dá)拉投資有任何潛在聯(lián)合投資的事情。商湯科技稱(chēng)，從未發(fā)起過(guò)以100億美元估值籌集10億美元的融資。

在與軟銀愿景基金的關(guān)系趨于緊張情況下，穆巴達(dá)拉投資在周一證實(shí)，軟銀將投資穆巴達(dá)拉投資建立的獨(dú)立投資工具。昨天有報(bào)道稱(chēng)，穆巴達(dá)拉投資將成立新基金，對(duì)歐洲科技創(chuàng)業(yè)公司展開(kāi)500萬(wàn)美元至3000萬(wàn)美元的投資。這只基金的體量為4億美元，其中軟銀提供了近2億美元。

轉(zhuǎn)移股份獲益

熟悉中東投資者的知情人士擔(dān)心稱(chēng)，軟銀是否會(huì)以犧牲PIF和穆巴達(dá)拉投資的利益為代價(jià)，利用高企的科技公司估值獲得收益。軟銀文件顯示，軟銀已經(jīng)向愿景基金轉(zhuǎn)移、銷(xiāo)售或者計(jì)劃銷(xiāo)售價(jià)值至少達(dá)263億美元的所投資公司股份。過(guò)去幾年，軟銀最初購(gòu)買(mǎi)這些股份的價(jià)格約為249億美元。

軟銀轉(zhuǎn)移的股份包括中國(guó)打車(chē)巨頭滴滴出行的股份、印度酒店預(yù)訂網(wǎng)站OYO Hotel的股份。軟銀以59億美元收購(gòu)了這部分滴滴股份，已同意以68億美元出售給愿景基金。軟銀在2015年以1億美元收購(gòu)了OYO股份，在去年以?xún)杀兜膬r(jià)格轉(zhuǎn)移給了愿景基金。

問(wèn)題不一定是軟銀從中賺取差價(jià)的事，而是軟銀購(gòu)買(mǎi)和轉(zhuǎn)移股份的時(shí)機(jī)。軟銀在科技公司估值高企時(shí)這么做，可能會(huì)導(dǎo)致基金蒙受損失。

有些情況下，軟銀是由于自身領(lǐng)投了創(chuàng)業(yè)公司的大規(guī)模投資，推高了這些公司的估值。以O(shè)YO的融資為例，軟銀或其愿景基金領(lǐng)投了OYO的最終10億美元融資，將后者的估值推高到了大約50億美元。道瓊斯風(fēng)險(xiǎn)投資資金的投資數(shù)據(jù)顯示，這一估值是軟銀在2015年首次投資OYO時(shí)的13倍。

在本月稍早時(shí)候舉行的一場(chǎng)投資者介紹會(huì)上，軟銀表示愿景基金截至2018年年底的投資都經(jīng)過(guò)了獨(dú)立評(píng)估，公司制定了多級(jí)評(píng)估程序，包括基金重要投資者所聘請(qǐng)獨(dú)立顧問(wèn)的評(píng)估、審計(jì)機(jī)構(gòu)的評(píng)估。

有關(guān)軟銀愿景基金投資交易估值的擔(dān)憂，與該基金投資過(guò)程引發(fā)的擔(dān)憂緊密相連，尤其是孫正義行使的權(quán)力。近幾周，孫正義駁回了軟銀內(nèi)部合伙人對(duì)于愿景基金向中國(guó)網(wǎng)上汽車(chē)交易平臺(tái)瓜子二手車(chē)最高投資15億美元的反對(duì)意見(jiàn)。瓜子二手車(chē)最近被一家對(duì)手指控欺詐。

瓜子二手車(chē)發(fā)言人重申了公司在1月份發(fā)表的否認(rèn)指控聲明。孫正義表示，軟銀展開(kāi)了自主盡職調(diào)查，發(fā)現(xiàn)指控沒(méi)有依據(jù)。

知情人士稱(chēng)，這筆投資對(duì)瓜子二手車(chē)的估值為85億美元。瓜子二手車(chē)的對(duì)手之一、在納斯達(dá)克上市的優(yōu)信二手車(chē)市值為11.8億美元。另外一家在香港上市的網(wǎng)上汽車(chē)交易平臺(tái)易鑫集團(tuán)的市值為17.5億美元。(作者/簫雨)

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