本周對(duì)于許多債券投資的小伙伴來說，注定是一個(gè)不平靜的一周。東旭債違約余波未平，短短兩天就又有6只債券實(shí)質(zhì)違約，其中包括最大的高校企業(yè)北大方正驚現(xiàn)首次爆雷，12月2日“19方正SCP002”發(fā)生實(shí)質(zhì)違約，再次引發(fā)了債券投資圈的熱議。

在各家機(jī)構(gòu)紛紛排查自身或者委托投資的組合是否有雷的同時(shí)，愛基第一時(shí)間查詢了本次違約的“19方正SCP002”，公募基金三季報(bào)信息(前五大持倉(cāng)債券)顯示所有公募基金均沒有持有這只債券。很多看官會(huì)覺得公募基金憑借其完備的信評(píng)體系躲過一劫的時(shí)候，不過愛基進(jìn)一步探究發(fā)現(xiàn)，有一家公司的多只債券基金可能“踩了雷”。

WIND數(shù)據(jù)顯示，除去違約的19方正SCP002之外，方正集團(tuán)的存量債券還有23支，余額為345.4億元，其中公募債券有8只，余額為137.5億元。

這8只公募債券中，“18方正09”的機(jī)構(gòu)投資者中出現(xiàn)了公募基金的身影，人保資產(chǎn)旗下的3只公募基金在三季報(bào)均持有該只債券。且通過各自基金的三季度報(bào)發(fā)現(xiàn)，截至9月30日，人保鑫裕增強(qiáng)、人保鑫睿18個(gè)月定開、人保鑫盛增強(qiáng)債三只基金均把“18方正09”作為第一大持倉(cāng)，占資產(chǎn)凈值比例分別為：8.78%、7.49%、8.79%。

略懂債券投資的看官都知道，債券價(jià)格與其主體評(píng)級(jí)密切相關(guān)，“19方正SCP002”違約當(dāng)天，聯(lián)合資信評(píng)級(jí)公司第一時(shí)間將方正集團(tuán)主體評(píng)級(jí)由AAA調(diào)低至A。城門失火，殃及池魚，眾多兄弟債券也未能幸免，包括上述“18方正09”：12月3日，其中債估值全價(jià)從長(zhǎng)期穩(wěn)定的102元左右，大幅調(diào)低至30.713元，僅一天該債券價(jià)格下跌超過70%!

為了進(jìn)一步驗(yàn)證上述“季報(bào)持有相關(guān)債券”的三只基金是否還繼續(xù)持有“18方正09”，愛基查詢了三只基金的凈值變化情況，發(fā)現(xiàn)人保鑫裕增強(qiáng)、人保鑫盛增強(qiáng)債為開放式基金，每日公布凈值，其官方網(wǎng)站顯示凈值在12月3日當(dāng)天都出現(xiàn)了大幅波動(dòng)，其中人保鑫裕增強(qiáng)A ( 006459.OF )凈值下跌6.11%，人保鑫盛增強(qiáng)債A( 006638.OF )凈值下跌7.15%，怎一個(gè)“慘”字了得!

愛基大膽猜測(cè)，若當(dāng)天基金凈值大幅下跌是由于“18方正09”的估值調(diào)整所致，按照“18方正09”債券中債當(dāng)天估值下跌70%來算，則上述兩只債基持有該“18方正09”的比例很有可能均在8%以上，大概率發(fā)生了“踩雷”事件。12月5日，人保資產(chǎn)官網(wǎng)對(duì)于債券估值的調(diào)整公告也很大程度印證了愛基的推測(cè)。

而另一只“人保鑫睿18個(gè)月定開債基”由于目前處于封閉期，其凈值公布頻率為每周五公布，目前最新凈值日期為11月29日，并沒有反映出此次可能“踩雷”的影響，而結(jié)果如何本周五晚間就會(huì)見分曉。值得一提的是，該基金發(fā)行時(shí)機(jī)構(gòu)投資人占比超過99%，發(fā)行規(guī)模剛剛超過2億元，為典型的機(jī)構(gòu)定制基金，如若發(fā)生凈值大幅下跌，對(duì)該機(jī)構(gòu)的損傷可謂不小!

事實(shí)上，公募基金時(shí)時(shí)的持倉(cāng)屬非公開信息，愛基肯定不得而知，僅僅是通過基金三季度報(bào)告去分析推測(cè)。此次人保資產(chǎn)旗下的三只債券基金雖然沒有直接持有違約債券，嚴(yán)格意義上并不算真正“踩雷”。如若其基金凈值下跌是由相關(guān)兄弟債券估值調(diào)整所致，而“18方正09”最終成功兌付或者回售，其基金凈值依舊會(huì)漲回到原有水平。

常在河邊走，哪有不濕鞋。由于近年來信用債違約事件成加速爆發(fā)態(tài)勢(shì)，公募基金“踩雷”事件頻發(fā)，如果遭遇違約債券或者其兄弟債券，最直接發(fā)生的就是流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，可以預(yù)見的違約事件后的很長(zhǎng)一段時(shí)間，像“18方正09”這種兄弟債券的價(jià)格很難回到面值附近，且市場(chǎng)對(duì)此類“垃圾債”的交易定會(huì)十分慘淡，因此對(duì)于不幸踩中此類債券的開放式基金來說，是個(gè)不小的考驗(yàn)!

當(dāng)然，每次出現(xiàn)信用債違約事件，公募基金因其嚴(yán)格的信息披露要求備受投資者關(guān)注，但是總體而言，愛基還是相信公募基金引以為豪的信評(píng)研究體系，多數(shù)時(shí)候還是令人放心的。

關(guān)鍵詞： 公募基金