公募基金投資新三板市場(chǎng)的發(fā)令槍即將鳴響。機(jī)構(gòu)投資者在新三板選股主要看中哪些指標(biāo)?上證報(bào)記者近日從全國(guó)股轉(zhuǎn)公司獲得的調(diào)研分析材料顯示，主流基金公司投資新三板市場(chǎng)，在選股時(shí)將重點(diǎn)考慮六類(lèi)指標(biāo)。

其中，在公司財(cái)務(wù)指標(biāo)方面，公募基金主要看中新三板公司抗風(fēng)險(xiǎn)能力及估值指標(biāo);在非財(cái)務(wù)指標(biāo)方面，主要看中所處行業(yè)、做市商數(shù)量和入選創(chuàng)新層次數(shù)、是否為上市公司拆分的子公司、市值及重組預(yù)期等。

具體而言，公募基金“掘金”新三板市場(chǎng)看重以下六大指標(biāo)。

指標(biāo)一：盈利穩(wěn)定性、現(xiàn)金流等反映出的抗風(fēng)險(xiǎn)能力

調(diào)研資料顯示，公募基金投資新三板市場(chǎng)時(shí)，主要關(guān)注公司規(guī)模、現(xiàn)金流、資產(chǎn)回報(bào)率水平等財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，并需要與行業(yè)整體水平進(jìn)行合理性的對(duì)比，防止在融資環(huán)境不利的情況下出現(xiàn)各項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)波動(dòng)過(guò)大的情況。

對(duì)連續(xù)幾期業(yè)績(jī)下滑的公司，公募基金將謹(jǐn)慎關(guān)注，尤其是注意防范投資標(biāo)的經(jīng)營(yíng)惡化，出現(xiàn)退板的風(fēng)險(xiǎn);另外，公募基金還會(huì)關(guān)注應(yīng)收賬款占收入比、壞賬計(jì)提、大客戶(hù)集中度等指標(biāo)。

公募基金可能著重關(guān)注掛牌公司中同時(shí)滿(mǎn)足科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板整體標(biāo)準(zhǔn)，或各自滿(mǎn)足科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板上市多個(gè)指標(biāo)的公司，以把握投資標(biāo)的未來(lái)可能存在的轉(zhuǎn)板機(jī)會(huì)。

指標(biāo)二：估值

根據(jù)該調(diào)研資料，公募基金十分關(guān)注新三板公司估值的安全邊際，包括市凈率(PB)、市盈率(PE)、自由現(xiàn)金貼現(xiàn)(DCF)、企業(yè)價(jià)值(EV)等指標(biāo)為代表的估值維度，以及凈資產(chǎn)收益率(ROE)、毛利率、主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)增長(zhǎng)率等指標(biāo)為核心的盈利維度。

基金公司判斷，新三板公司整體估值較低，通過(guò)估值比較，能夠?qū)ふ逸^A股相關(guān)標(biāo)的估值折價(jià)較大的公司。

指標(biāo)三：公司行業(yè)

具體而言，公募基金首先關(guān)注公司所處行業(yè)的發(fā)展空間及發(fā)展階段。細(xì)分行業(yè)屬于國(guó)家鼓勵(lì)的成長(zhǎng)型行業(yè)，如醫(yī)藥、科技、新材料、智能制造、應(yīng)用軟件、教育等行業(yè)，以及新領(lǐng)域、新市場(chǎng)、新商業(yè)模式的創(chuàng)新性企業(yè)，在新三板市場(chǎng)已形成板塊聚集效應(yīng)的行業(yè)等將更受關(guān)注。

其次，公募基金將關(guān)注新三板公司的行業(yè)地位和競(jìng)爭(zhēng)格局，尤其關(guān)注細(xì)分行業(yè)排名前三的龍頭企業(yè)。

此外，基金公司還較為關(guān)注掛牌公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)，關(guān)注其產(chǎn)品結(jié)構(gòu)是否單一，同時(shí)結(jié)合行業(yè)地位考察公司的持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力。

指標(biāo)四：流動(dòng)性情況

針對(duì)流動(dòng)性特征，公募基金主要關(guān)注新三板公司的做市商數(shù)量和入選創(chuàng)新層次數(shù)等指標(biāo)。受調(diào)研的公募基金認(rèn)為，擁有做市商的數(shù)量能夠在一定程度上反映公司質(zhì)地。同時(shí)，做市交易的公司也比集合競(jìng)價(jià)交易的公司具有更高的流動(dòng)性。

指標(biāo)五：是否為上市公司拆分的子公司

公募基金認(rèn)為，上市公司的子公司在財(cái)務(wù)規(guī)范性以及公司治理層面，相較其他公司享有更明確的優(yōu)勢(shì)。

指標(biāo)六：市值及重組預(yù)期等其他因素

該調(diào)研還顯示，基金公司普遍較為關(guān)注大中市值的新三板公司，以及有強(qiáng)烈重組預(yù)期或被上市公司收購(gòu)預(yù)期的新三板公司。此外，實(shí)際控制人具有良好口碑和聲譽(yù)的公司，也會(huì)收獲更多基金公司的關(guān)注。

(文章來(lái)源：上海證券報(bào))

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