“中國(guó)過(guò)往的投資是以‘鐵公基’為主，今后的投資將在民生、環(huán)境、高科技等新領(lǐng)域展開(kāi)。”11月18日，中國(guó)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)大公國(guó)際資信評(píng)估有限公司總裁應(yīng)海峰在“雙循環(huán)格局下實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展與債券評(píng)級(jí)論壇”上指出，品種創(chuàng)新將成為中國(guó)債券市場(chǎng)的主戰(zhàn)場(chǎng)。

展望2021年，應(yīng)海峰表示，中國(guó)債券市場(chǎng)將會(huì)呈現(xiàn)四個(gè)發(fā)展特征。

第一，量?jī)r(jià)回歸，增幅收窄。2021年債券發(fā)行總量仍會(huì)呈現(xiàn)增長(zhǎng)。同時(shí)，過(guò)往中國(guó)債券市場(chǎng)存量規(guī)模已經(jīng)達(dá)到112萬(wàn)億(人民幣，下同)，這樣的市場(chǎng)規(guī)模需要新的增量來(lái)保持其平穩(wěn)運(yùn)作，以及不斷發(fā)展保證其健康成長(zhǎng)?？紤]到2020年發(fā)展速度過(guò)快，增幅已經(jīng)達(dá)到25%，估計(jì)2021年的總體市場(chǎng)規(guī)模不會(huì)大幅增加，增幅基本會(huì)回到個(gè)位數(shù)。

第二，債券市場(chǎng)利率將呈現(xiàn)一種膠著狀態(tài)。對(duì)于整體利率市場(chǎng)而言，發(fā)行方和投資方基本已經(jīng)形成長(zhǎng)期利率下行的共識(shí)。但對(duì)于短期發(fā)債的時(shí)間窗口，發(fā)行人和投資人出現(xiàn)了較大分歧，這種局面短期內(nèi)不會(huì)輕易打破。“加上一季度是中國(guó)傳統(tǒng)的信貸投放期，預(yù)估發(fā)債時(shí)間窗口將有所延遲，而發(fā)債利率將圍繞LPR的水平上下波動(dòng)，波幅遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于2020年。”

第三，債券品種結(jié)構(gòu)向創(chuàng)新類(lèi)品種逐漸轉(zhuǎn)移。中國(guó)今天的投資已經(jīng)進(jìn)入高質(zhì)量發(fā)展區(qū)，必須在民生、環(huán)境、高科技等新領(lǐng)域進(jìn)行突破。所以，未來(lái)長(zhǎng)期債券、可轉(zhuǎn)換債券、可交換債券、以及以更多資產(chǎn)收益權(quán)為基礎(chǔ)的資產(chǎn)支持證券的創(chuàng)新品種會(huì)越來(lái)越多，品種創(chuàng)新將成為中國(guó)債券市場(chǎng)的主戰(zhàn)場(chǎng)。

第四，違約將常態(tài)化，但違約率會(huì)下降。違約規(guī)模隨著整個(gè)債券市場(chǎng)的擴(kuò)容，相對(duì)增加是合理的，預(yù)計(jì)整體違約率會(huì)下降。(記者 張文暉)

關(guān)鍵詞： 品種創(chuàng)新 券市場(chǎng)