今年市場跌幅超出很多人的想象，私募業(yè)績普遍不佳，就連百億私募也未能幸免。

今年開年以來的市場調(diào)整，對于私募基金來說，已經(jīng)相當(dāng)難熬。

據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者了解，近期許多規(guī)模超過百億的私募基金的業(yè)績已跌近“爆表”的程度，有產(chǎn)品已經(jīng)跌破預(yù)警線、面臨清盤風(fēng)險。

事實上，包括高毅資產(chǎn)、淡水泉、林園投資、東方港灣、泰潤海吉、漢和資本、正圓投資、寧波幻方量化等多家百億私募已經(jīng)出現(xiàn)有產(chǎn)品跌破0.8元（一般認(rèn)為的“預(yù)警線”），甚至0.7元（一般認(rèn)為的“止損線”）的情況。

而近期，已有不少私募管理人公開向投資者道歉。最新的，盤京投資董事長莊濤即是其中一例。

公募基金出身的莊濤，在2021年期間，在北京私募圈一度“炙手可熱”。

在這個背景下，百億私募的風(fēng)險應(yīng)對也出現(xiàn)了分化。

18只產(chǎn)品跌破止損線今年市場跌幅超出很多人的想象，私募業(yè)績普遍不佳，就連百億私募也未能幸免。

21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道從私募排排網(wǎng)獲得的最新統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至4月19日，今年以來有業(yè)績記錄的98家百億私募平均收益為-9.60%，僅有10家百億私募實現(xiàn)正收益，占比為9.8%。

在虧損的88家百億私募中，50家百億私募今年來收益回撤超過10%，5家百億私募今年來收益回撤超過20%。

按照2022年一季度的數(shù)據(jù)，亦僅有10家百億私募取得正收益。

事實上，正收益百億私募的核心策略也并不在權(quán)益市場，反而主要集中在管理期貨策略（占比高達(dá)40%）。

這是由于大宗商品價格在一季度飚漲，而CTA策略主要關(guān)注期貨市場。

格上理財?shù)娜路莅賰|私募數(shù)據(jù)也顯示，表現(xiàn)靠前的管理人為洛書投資、千象資產(chǎn)以及黑翼資產(chǎn)，均為CTA策略。

業(yè)績不佳之下，不少百億私募機(jī)構(gòu)旗下產(chǎn)品面臨大幅減倉、跌破止損線、投資者贖回等情況。

據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者了解，私募基金一般設(shè)置0.8元的預(yù)警線和0.7元的止損線（不過，這并非必然規(guī)律，有的私募產(chǎn)品的預(yù)警線和止損線高于或低于這些數(shù)據(jù)，又或者不設(shè)置預(yù)警和止損線）。

私募排排網(wǎng)最新數(shù)據(jù)顯示，截至4月19日，包含傘形和分級的情況下，百億私募旗下一共有288只基金累計凈值低于0.8元，其中有65只基金累計凈值低于0.7元。

如果剔除傘形和分級的情況下，百億私募旗下一共有78只基金累計凈值低于0.8元，其中有18只基金累計凈值低于0.7元。

值得一提的是，盡管這一業(yè)績和現(xiàn)狀已很糟糕，但這還不是百億私募的全貌。

一位私募人士告訴記者，“私募并不會所有產(chǎn)品都對外展示凈值，由于私募并沒有義務(wù)披露凈值，所以百億私募中，在第三方平臺展示的百億私募產(chǎn)品估計占比不到其公司旗下產(chǎn)品的20%，即使是極少數(shù)比較公開透明的百億私募公司所披露產(chǎn)品凈值比例也不到50%的數(shù)量。”

“這也是很多私募從第三方平臺上看上去業(yè)績還不錯，但很多投資者吐槽虧了很多的原因?！鄙鲜鏊侥既耸勘硎尽?/p>

而在糟糕的市場行情下，近期百億私募的倉位也在下降。

私募排排網(wǎng)最新數(shù)據(jù)顯示，截至4月8日，百億股票私募倉位指數(shù)為78.78%，其中61.96%的百億股票私募倉位超過8成，22.09%的百億股票私募倉位介于5-8成之間，另有15.95%的百億股票私募倉位低于5成。

與此前一周相比，百億股票私募倉位指數(shù)下降了2.38%，在所有規(guī)模私募中力度最大，目前百億股票私募倉位指數(shù)僅僅略高于3月11日那周，創(chuàng)出了年內(nèi)次新低。

較百億股票私募今年來79.65%的平均倉位指數(shù)相比，亦下降了0.87%。

值得注意的是，這也并非是百億私募身上的獨有現(xiàn)象，擴(kuò)大到整個私募圈情況也是如此。

私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截至4月19日，不計算傘形和分級產(chǎn)品的情況下，一共有1165只基金累計凈值低于0.80元，其中股票策略產(chǎn)品有962只，占比為82.58%；一共有786只基金累計凈值低于0.70元，其中股票策略產(chǎn)品有654只，占比為83.21%。

頭部公司的業(yè)績拷問21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道據(jù)近期部分百億私募產(chǎn)品更新的數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至4月15日，近期有數(shù)據(jù)更新的產(chǎn)品中，產(chǎn)品凈值已跌破0.7元的百億私募有8家，包括高毅資產(chǎn)、淡水泉、林園投資、東方港灣、泰潤海吉、漢和資本、正圓投資、寧波幻方量化等。

而在近期披露凈值的百億私募中，產(chǎn)品凈值跌破0.8元的，共有21家公司。

除上述8家公司都有產(chǎn)品跌破0.8元之外，近期還有鳴石投資、希瓦私募、映雪資本、寬投資產(chǎn)、敦和資管、因諾資產(chǎn)、石鋒資產(chǎn)、喆顥資產(chǎn)、星闊投資、靈均投資、通怡投資、九坤投資、華軟新動力等13家公司也有產(chǎn)品凈值跌破0.8元。

百億私募基金中，不少頭部公司的產(chǎn)品也出現(xiàn)大跌。

記者統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，大量跌至預(yù)警線和止損線的產(chǎn)品，大多成立于2020年和2021年，又以2021年為主。

其中，千億私募巨頭高毅資產(chǎn)，至少有16只產(chǎn)品（剔除傘形和分級的情況）近期最新披露凈值低于0.8元。

就連“最?！彼侥即罄旭T柳，也有產(chǎn)品凈值跌破0.80元。

高毅鄰山優(yōu)選8期、9期是傘形產(chǎn)品，業(yè)內(nèi)人士指，這是馮柳管理的基金，該兩只基金成立于2020年7月，截至4月8日，單位最新凈值分別為0.7904元，近一年跌幅逾20%。

馮柳管理的旗艦基金高毅鄰山一號2015年11月成立，截至3月31日，最新凈值4.2225元，至今累計收益322%，業(yè)績表現(xiàn)優(yōu)秀。而該基金今年以來下跌了19%。

馮柳是一個草根出身的基金經(jīng)理，投資風(fēng)格極凌厲，擅長集中投資、逆向投資，屬價值投資風(fēng)格，不會過多地控制回撤。

此外，高毅資產(chǎn)的另外三位管理規(guī)模超百億的知名基金經(jīng)理孫慶瑞、卓利偉、吳任昊管理的產(chǎn)品也出現(xiàn)最新凈值低于0.8元的情況。

比如，“高毅慶瑞優(yōu)選11號”，基金經(jīng)理孫慶瑞，該產(chǎn)品成立于2021年6月22日，截至2022年3月31日，單位凈值為0.634元，自成立以來不到一年，單位凈值下跌36.60%。

而在今年3月初，高毅人士在一場渠道路演中指出：“高毅六位基金經(jīng)理的產(chǎn)品贖回壓力還可控，因為大部分基金經(jīng)理發(fā)行的是三年封閉的產(chǎn)品，目前還在鎖定期內(nèi)，也規(guī)避了在市場最悲觀，情緒最崩潰的時候的客戶贖回的動作，目前看贖回量比較穩(wěn)定，但是申購量的確下降了很多。”

又比如，另一家千億私募淡水泉，近期有6只產(chǎn)品（剔除傘形和分級的情況）最新披露凈值低于0.8元。

比如“淡水泉全球成長1號”，成立于2021年1月26日，截至2022年4月8日，單位凈值為0.6251元，自成立以來一年多，單位凈值下跌37.49%。

此前的3月30日晚間，淡水泉掌門人趙軍罕見地直面投資人，為過去一段時間凈值回撤向投資者致歉，表示相信在未來能夠給投資人創(chuàng)造有競爭力的回報和價值。

另一家千億私募景林資產(chǎn)沒有公開其最新的基金凈值，但是在今年3月下旬的產(chǎn)品持有人溝通會上，由于長期收益不佳被投資人怒懟。

有投資人表示，購買的產(chǎn)品，兩年期的收益為負(fù)數(shù)；四年期的產(chǎn)品，把管理費提掉之后投資者并不賺錢。

風(fēng)險應(yīng)對分化事實上，今年以來百億私募的業(yè)績讓不少投資人很受傷，為此不少百億私募公開道歉。

但面對大跌的基金凈值，在實操中，私募的應(yīng)對也出現(xiàn)分化。

21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者發(fā)現(xiàn)，當(dāng)下基金公司的應(yīng)對分為兩派：一是清倉、減持；二是繼續(xù)硬扛，有的在與托管機(jī)構(gòu)協(xié)商，調(diào)降部分產(chǎn)品的預(yù)警線與止損線，也有的逆市自購和成立新產(chǎn)品。

華南一位私募基金公司負(fù)責(zé)人告訴21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者，“一是照合同減持、清倉，機(jī)構(gòu)或銀行代銷基金大部分走這一條；二是調(diào)整或刪除預(yù)警止損線，少部分個人投資者的基金走這一條。”

減倉和清倉的代表人物之一是但斌。

私募大佬但斌近期微博被禁言了，但此前，2月中旬，有媒體報道稱，其旗下合計超50只私募產(chǎn)品的單位凈值已跌破了0.8元的傳統(tǒng)警戒線，另外還有6只產(chǎn)品凈值跌破了0.7元的傳統(tǒng)止損線。

2020年度的百億私募冠軍——石鋒資產(chǎn)旗下篤行18號A/B/C期，3月7日基金預(yù)估凈值低于合同約定的預(yù)警線0.85元，據(jù)悉該系列產(chǎn)品倉位當(dāng)時已降低至2成左右。

石鋒資產(chǎn)稱，石鋒資產(chǎn)的產(chǎn)品本身的預(yù)警線和止損線非常高，基本都是0.85凈值預(yù)警。少部分成立于去年的新產(chǎn)品隨著市場下跌，跌破了0.85預(yù)警線后他們就會執(zhí)行風(fēng)控減倉，做好底線管理。

考慮短期市場持續(xù)下行風(fēng)險，以及目前凈值仍處于相對低位的情況，石鋒資產(chǎn)表示，公司將力爭在不觸及止損線的前提下努力修復(fù)凈值。

也有量化私募公司的負(fù)責(zé)人告訴21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者，當(dāng)基金凈值回撤到10%的時候就早早清盤了。

不過，也有不少私募仍在硬扛，執(zhí)行“價值投資”策略。

一家百億私募公司的人士告訴記者，“關(guān)于預(yù)警止損，我們產(chǎn)品目前沒有這類問題，因為近幾年的產(chǎn)品均未設(shè)止損線，早期產(chǎn)品有設(shè)，但凈值都漲上去了，所以沒有類似清盤或止損問題?！?/p>

該私募人士表示，當(dāng)前的環(huán)境與市場，預(yù)警止損機(jī)制，其實反而會傷害到投資者。

其舉例，比如要求0.85的預(yù)警，某產(chǎn)品在3月1日成立，遇到3月上半月的大跌，凈值低于0.85（跌了15%）。然后根據(jù)預(yù)警機(jī)制，要被動降倉到50%，那么就要漲35%才能回到1元面值。3月下半月市場大漲，但是由于預(yù)警機(jī)制，凈值也沒法完全回來。

“現(xiàn)在市場如此高波動，預(yù)警機(jī)制存在，非常不利于投資決策，無法完全根據(jù)客觀情況進(jìn)行投資，客戶需要關(guān)注‘長期價值投資’?！鄙鲜霭賰|私募人士說。

在市場經(jīng)歷跌得最兇的3月，3月24日明汯投資的相關(guān)人士曾表示：“據(jù)我們所知，國內(nèi)主流量化私募管理人在今年市場波動期間，均沒有主動降倉?！?/p>

據(jù)悉，明汯所有產(chǎn)品在那段時間均為凈買入狀態(tài)，其中對沖系列產(chǎn)品根據(jù)自身風(fēng)險敞口系數(shù)有不同比例的加倉，3月中旬基本已處于歷史峰值。

而量化多頭系列產(chǎn)品，本身就是滿倉策略。

“近一年明汯并沒有在渠道大規(guī)模募資，2021年下半年以來和合作伙伴主推的基本以2年期封閉產(chǎn)品為主。今年以來市場波動，但明汯相對來說，并沒有特別大的贖回壓力和消化規(guī)模壓力。”明汯投資表示。

“我們其實一直都明確反對量化多頭產(chǎn)品設(shè)置預(yù)警線和止損線?！泵鳑K投資指出，“如果非設(shè)不可的話，我們一般建議0.65（止損線）/0.7（預(yù)警線）?！?/p>

此外，也有百億私募公司人士告訴21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者，他們在勸投資人在市場磨底時增加投資資金；也有多家私募人士表示，他們近期逆市投立了主觀多頭產(chǎn)品，并認(rèn)為現(xiàn)在是較好的投資機(jī)會。

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