“成長階段的企業(yè)比拼的是冒險精神，成熟階段的企業(yè)比拼的是卓越的運營及有效的管理?！弊鳛橐幻律鸾?jīng)理，金鷹基金潘李劍在接受證券時報記者采訪時表現(xiàn)出了銳意進取的一面。

潘李劍現(xiàn)任金鷹基金權(quán)益研究部總經(jīng)理助理、金鷹內(nèi)需成長混合、金鷹多元策略混合基金經(jīng)理。2014年加入金鷹基金，潘李劍一直深耕消費領(lǐng)域研究，目前其作為擬任基金經(jīng)理的消費主題基金——金鷹品質(zhì)消費混合發(fā)起式基金正在發(fā)行中。在他看來，目前消費領(lǐng)域許多優(yōu)秀個股已出現(xiàn)較具性價比的布局機會。

緊盯產(chǎn)業(yè)周期格局變化

“尋找景氣行業(yè)中具備核心競爭力和管理優(yōu)秀的公司，追求高概率的絕對收益?！边@是潘李劍的投資理念，他一直聚焦優(yōu)選行業(yè)，精選個股。

在行業(yè)選擇上，潘李劍更偏好投資處于成長中期的行業(yè)。他認為，這些行業(yè)的特征是增速較快，空間仍然比較大，競爭格局也初步形成?！靶枰獜娬{(diào)的是，應(yīng)該非常細致地看待一個行業(yè)所處生命周期。比如啤酒，盡管行業(yè)總量或較難再增長，但其中的中高端產(chǎn)品增速非?？?，占比也非常低，所以中高端啤酒可能正處于行業(yè)發(fā)展的中期?！迸死顒Ρ硎?。

在個股選擇上，他認為一定要挑選具有“護城河”的公司。“護城河”的兩個標準包括：第一，做的是自己可以不斷復制的事情；第二，做的是別人難以復制的事情。他同時表示，要時刻關(guān)注產(chǎn)業(yè)周期、格局的變化等是否會令上市公司競爭優(yōu)勢發(fā)生改變。

消費結(jié)構(gòu)升級趨勢顯著

年初至今，A股市場波動較為劇烈，潘李劍認為這恰恰帶來了許多優(yōu)秀個股的布局機會。

他表示，近期A股市場大幅震蕩，一是因為美聯(lián)儲進入加息周期，緊縮加快美債利率上行，致新興市場匯率壓力有所增強；二是俄烏沖突下的國際地緣緊張局勢仍在持續(xù)；三是國內(nèi)疫情的反復，對相關(guān)企業(yè)生產(chǎn)、供應(yīng)鏈產(chǎn)生了較大影響。但預計國內(nèi)“穩(wěn)增長”趨勢未變，且后續(xù)防疫政策存在邊際調(diào)整的預期空間。

站在中短期的角度看，潘李劍認為，當下可以關(guān)注商業(yè)模式足夠強、足以抵御外部不確定性的行業(yè)，如高端白酒，或者疫情影響小甚至受益、成本可控且競爭格局好的大眾品細分行業(yè)龍頭，包括乳業(yè)、居家食品等。當然，也可以關(guān)注消費行業(yè)中一些景氣度可能逆轉(zhuǎn)的行業(yè)，如生豬養(yǎng)殖行業(yè)。

從中長期的角度看，潘李劍認為一定要淡化擇時，賺企業(yè)成長的錢。他表示，居民生活水平逐步提高、中國內(nèi)需市場逐步擴大、長期消費結(jié)構(gòu)升級的趨勢非常確定。拉長時間看，對投資收益影響最大的是競爭格局。有些行業(yè)增速很快，但競爭格局不確定，即使投資里面的龍頭，幾年后也可能會掉隊，從而影響投資收益。相反，一個低速發(fā)展的行業(yè)，龍頭企業(yè)的盈利可能并不低。

關(guān)鍵詞： 金鷹基金 基金經(jīng)理 投資收益