進(jìn)入5月，2022年的行情已過(guò)三分之一。今年以來(lái)，市場(chǎng)震蕩不斷，新發(fā)基金的投資類(lèi)型較去年同期也有較大的變動(dòng)。

截至5月6日，今年共發(fā)行了486只基金，較去年同期的606只有所減少。雖然基金新發(fā)受震蕩市的影響，節(jié)奏有所放緩，但總體仍保持穩(wěn)步發(fā)行，一定程度上顯示出發(fā)行機(jī)構(gòu)和投資者在市場(chǎng)相對(duì)低位時(shí)的布局意愿。

投資類(lèi)型方面，從一級(jí)分類(lèi)來(lái)看，股票型基金和混合型基金的新發(fā)數(shù)量占比均較去年同期有明顯減少，債券型基金和FOF的新發(fā)數(shù)量占比則有明顯上升，市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)偏好整體顯著下降。

此外，QDII基金的發(fā)行情況和去年基本持平，占比較低，仍是較為小眾的品種。REITs則在清淡的行情下逆市引發(fā)申購(gòu)熱潮，展現(xiàn)了這一新品種的巨大吸引力。

從二級(jí)分類(lèi)來(lái)看，市場(chǎng)對(duì)后市風(fēng)格尚未形成明確的共識(shí)。相比去年同期，以ETF為代表的被動(dòng)指數(shù)基金新發(fā)數(shù)量占比顯著下滑。由于權(quán)益資產(chǎn)開(kāi)年以來(lái)整體表現(xiàn)不佳，“固收+”基金中，偏債混合基金的新發(fā)數(shù)量占比較去年同期有所下降，而混合二級(jí)債基則由于權(quán)益?zhèn)}位較低，基金的新發(fā)數(shù)量占比有小幅上升。

與此同時(shí)，純債基金在震蕩市中受到追捧，短期純債基金和中長(zhǎng)期純債基金的新發(fā)數(shù)量占比均較去年同期有明顯提升。FOF方面，受益于個(gè)人養(yǎng)老金制度推進(jìn)的預(yù)期，以及各類(lèi)FOF創(chuàng)新品種的陸續(xù)獲批，混合型FOF的發(fā)行數(shù)量較去年同期實(shí)現(xiàn)了較快的增長(zhǎng)。

權(quán)益基金發(fā)行放緩，債券基金和FOF布局較多

比較今年和去年同期的新發(fā)基金投資類(lèi)型，隨著市場(chǎng)持續(xù)波動(dòng)，機(jī)構(gòu)新產(chǎn)品布局的風(fēng)險(xiǎn)偏好有了明顯的轉(zhuǎn)變。

從發(fā)行數(shù)量來(lái)看，混合型基金的占比為46.1%，較去年同期下滑較多，但仍是目前最為主流的新基類(lèi)型；債券型基金占比為27.6%，今年的發(fā)行數(shù)量超過(guò)股票型基金排行第二，較去年同期上升較多；股票型基金占比為14.8%，較去年同期下降較為明顯。

此外，F(xiàn)OF的發(fā)行數(shù)量占比高達(dá)9.9%，較去年同期有較大幅度的增長(zhǎng)。QDII基金則維持原狀，發(fā)行數(shù)量?jī)H占1%，仍是小眾的基金品種。

公募REITs方面，年初至今僅發(fā)行了華夏中國(guó)交建REIT一單，但其首募規(guī)模高達(dá)93.99億元，是目前市場(chǎng)上首募規(guī)模最大的公募REITs。該基金公眾發(fā)售部分的配售比例為0.84%，刷新了公募基金產(chǎn)品配售比例的歷史最低紀(jì)錄，成為唯一配售比例不足1%的公募基金。

上海證券基金評(píng)價(jià)中心高級(jí)分析師高云鵬告訴券商中國(guó)記者，股票型基金的發(fā)行數(shù)量占比顯著下降，主要是由于去年四季度以來(lái)，權(quán)益市場(chǎng)持續(xù)下行，投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好降低，權(quán)益產(chǎn)品募集遇到困難，基金公司產(chǎn)品布局思路轉(zhuǎn)向均衡穩(wěn)健型的低風(fēng)險(xiǎn)偏好產(chǎn)品。

高云鵬認(rèn)為，債券型基金不持有權(quán)益資產(chǎn)或權(quán)益?zhèn)}位較低，F(xiàn)OF的投資組合更分散，兩者都有更強(qiáng)的防御性。下行市場(chǎng)中，這兩類(lèi)產(chǎn)品發(fā)行更活躍，也完全符合市場(chǎng)的特點(diǎn)。

高云鵬指出，QDII基金的發(fā)行占比常年維持低位?！癚DII基金使用QDII額度進(jìn)行境外資產(chǎn)的投資，QDII額度由國(guó)家外匯局發(fā)放，受QDII額度緊張等因素影響，QDII基金發(fā)行占比一直較低。目前許多港股投資多通過(guò)港股通渠道，境外交易的情況不完全體現(xiàn)在QDII基金上?！?/p>

今年首單公募REITs逆市成為爆款，高云鵬認(rèn)為，去年5月底開(kāi)啟認(rèn)購(gòu)的首批REITs和去年11月底開(kāi)始發(fā)售的第二批REITs上市后的表現(xiàn)十分亮眼，今年第三批REITs迎來(lái)申購(gòu)熱潮也在意料之中。

“華夏中國(guó)交建REIT按比例配售前吸金累計(jì)超過(guò)1500億元，公眾發(fā)售部分配售比例為0.84%，這也說(shuō)明市場(chǎng)資金都在尋找相對(duì)更加安全的投資標(biāo)的。”在她看來(lái)，公募REITs目前仍處在發(fā)展初期，現(xiàn)階段發(fā)行的項(xiàng)目對(duì)盈利、合規(guī)等要求較為嚴(yán)格,都是優(yōu)中選優(yōu)，這也是市場(chǎng)對(duì)公募REITs高度認(rèn)可的重要原因。

ETF發(fā)行降溫，純債基金震蕩市下顯優(yōu)勢(shì)

將新發(fā)基金按投資類(lèi)型進(jìn)一步細(xì)分，可以看到市場(chǎng)目前對(duì)權(quán)益?zhèn)}位未來(lái)的布局方向仍未達(dá)成共識(shí)。

以ETF為代表的被動(dòng)指數(shù)基金發(fā)行數(shù)量占比由17.0%下滑至9.7%，成為股票型基金中的下滑主力。偏債混合基金的發(fā)行數(shù)量占比由18.2%下降至10.3%，帶動(dòng)混合型基金的占比進(jìn)一步減少。

值得注意的是，與偏債混合基金同屬“固收+”范疇的混合二級(jí)債基，今年以來(lái)的發(fā)行占比為4.9%，較去年同期有所上升。與此同時(shí)，純債基金迎來(lái)了發(fā)行熱潮，短期純債基金的發(fā)行數(shù)量占比由1.0%提升至6.4%，中長(zhǎng)期純債基金的發(fā)行數(shù)量占比由8.7%上升至14.4%。

FOF方面，混合型FOF的發(fā)行數(shù)量占比由2.3%升至8.6%，提升較快；股票型FOF和債券型FOF也有各有3只新發(fā)產(chǎn)品。

高云鵬認(rèn)為，通常情況下，ETF投資于標(biāo)的指數(shù)成份股和備選成份股的比例不低于基金資產(chǎn)凈值的90%，風(fēng)險(xiǎn)敞口較高且具有較強(qiáng)的風(fēng)格特征。“ETF是被動(dòng)跟蹤指數(shù)的產(chǎn)品，很多對(duì)后市板塊風(fēng)格輪動(dòng)有判斷的投資者將其作為資產(chǎn)配置的工具。比如，更看好新能源板塊的就可以去買(mǎi)新能源主題ETF，更看好上證50指數(shù)的就去買(mǎi)上證50ETF?！?/p>

“當(dāng)前市場(chǎng)尚未形成權(quán)益市場(chǎng)底部的一致預(yù)期，投資者對(duì)下一輪的風(fēng)格還沒(méi)有形成共識(shí)，所以ETF的新發(fā)會(huì)比較難。”高云鵬告訴券商中國(guó)記者。

談及機(jī)構(gòu)對(duì)偏債混合基金和混合二級(jí)債基的布局差異，高云鵬表示，兩者雖然都是“固收+”，但偏債混合型基金的權(quán)益?zhèn)}位相對(duì)更高。

“今年原本被市場(chǎng)寄予厚望的‘固收+’有不少被做成了‘固收-’，投資者對(duì)偏債混合基金的信心不是很足，發(fā)行數(shù)量占比下降也在意料之中。”高云鵬坦言，“比較而言，混合二級(jí)債基要求股票倉(cāng)位控制在20%以下，風(fēng)險(xiǎn)敞口較為可控，產(chǎn)品仍屬于債券型基金的范疇，所以還是比較受市場(chǎng)歡迎的。”

相比“固收+”，純債的變化方向就很明確了，無(wú)論是短期純債還是中長(zhǎng)期純債，今年在發(fā)行數(shù)量上相較去年同期都有顯著提升。在高云鵬看來(lái)，盡管也會(huì)出現(xiàn)股債雙熊的情況，但股債有“蹺蹺板”效應(yīng)，“現(xiàn)在整體來(lái)看市場(chǎng)流動(dòng)性較為充足，所以權(quán)益資產(chǎn)表現(xiàn)不太好的時(shí)候，資金會(huì)流向債券資產(chǎn)避險(xiǎn)，短期純債和中長(zhǎng)期純債發(fā)行占比有所提升?！?/p>

混合型FOF的發(fā)展情況略有不同。高云鵬認(rèn)為，一方面，養(yǎng)老第三支柱一直在穩(wěn)步推進(jìn)，今年以來(lái)，市場(chǎng)對(duì)個(gè)人養(yǎng)老金的到來(lái)有一些預(yù)期，很多機(jī)構(gòu)都提前開(kāi)始布局；另一方面，今年新發(fā)的混合型FOF中也有一些新產(chǎn)品的影子，比如去年下半年首度獲批發(fā)行的FOF-LOF等。

此外，去年同期沒(méi)有發(fā)行記錄的股票型FOF和債券型FOF，在今年也有發(fā)行。在高云鵬看來(lái)，F(xiàn)OF的分類(lèi)日趨細(xì)致化，可以滿足更多細(xì)分人群的需求。“FOF近幾年受到一些政策的支持，發(fā)展速度挺快的，機(jī)構(gòu)對(duì)FOF各個(gè)產(chǎn)品線的布局也很積極，這是今年FOF發(fā)行數(shù)量占比提升的重要背景?！?/p>

關(guān)鍵詞： 股票型基金 混合基金 去年同期