5月13日，董承非“奔私”之后發(fā)行的首只產(chǎn)品募集落幕，最終規(guī)模達(dá)到45億元。

這是年內(nèi)第二高的私募新產(chǎn)品規(guī)模。

而且相較之前四個(gè)月、十二個(gè)月，二十四個(gè)月，此次董承非出手可謂在市場(chǎng)最冷清之時(shí)。募集之前，渠道看淡之聲不斷。

最終，45個(gè)億還是悉數(shù)奔向睿郡，在市場(chǎng)非?！氨阋恕钡臅r(shí)候，這筆錢(qián)的到來(lái)，顯然會(huì)給董承非充分的“布局”空間。

一副“好牌”在手，董承非下一步會(huì)如何去打？

恰逢合適時(shí)點(diǎn)

作為內(nèi)地“常青樹(shù)”級(jí)別的基金經(jīng)理，董承非的個(gè)人投資符號(hào)“非常明晰”。

價(jià)值、長(zhǎng)期、注重性?xún)r(jià)比。

這些風(fēng)格特點(diǎn)，似乎在現(xiàn)在市道非常適合。

如今的A股市場(chǎng)，指數(shù)在3000余點(diǎn)，和十四年前相差不多。

整體估值，肯定在歷史平均水平之下，有研報(bào)認(rèn)為是平均水平往下至少一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)差（即大約低于三分之二的歷史區(qū)間估值水平），那就意味著不存在普遍高估。

這樣的市場(chǎng)里肯定有貴的板塊，也有便宜的板塊。但對(duì)有標(biāo)準(zhǔn)的基金經(jīng)理應(yīng)該不成問(wèn)題，有選擇空間，就是一幅好牌在手。

此前，部分渠道猜測(cè)，董承非在現(xiàn)在時(shí)刻募集，至少比市場(chǎng)回暖后少一半的規(guī)模。

但如果人家就是看重未來(lái)的上升空間呢？

百億級(jí)策略型選手

有研究報(bào)告把董承非歸納為大規(guī)模的策略型選手，這是一種觀點(diǎn)。

從歷史上看，董承非2003年以應(yīng)屆畢業(yè)生身份進(jìn)入興全基金，2007年開(kāi)始管理公募產(chǎn)品，高峰期管理超過(guò)600億資金，離開(kāi)公募時(shí)相關(guān)基金仍有數(shù)百億之巨。

說(shuō)大規(guī)模不為過(guò)。

從投資風(fēng)格看，董承非對(duì)投資標(biāo)的“性?xún)r(jià)比”格外重視，也因此往往有逆勢(shì)布局的神來(lái)之筆。

這樣的風(fēng)格在市場(chǎng)大熱之時(shí)未必占便宜，但在市場(chǎng)大寒之際卻一定敢于出手。

董承非自己也稱(chēng)：整個(gè)投資框架出發(fā)點(diǎn)是風(fēng)險(xiǎn)和收益的配比。在構(gòu)建投資組合時(shí)，會(huì)花比較多的精力在做各種資產(chǎn)、各種行業(yè)、各個(gè)公司，乃至不同行業(yè)的公司的風(fēng)險(xiǎn)收益的比價(jià)。

所以，盡管無(wú)從知道董承非下一步的重倉(cāng)投向，但可以肯定：

現(xiàn)在的他肯定比一年半前要更能出手，更愿出手。

市場(chǎng)處于過(guò)渡期

董承非為私募募資預(yù)熱時(shí)，對(duì)未來(lái)A股有如下判斷：

現(xiàn)在是播種的季節(jié)。如果將投資分為戰(zhàn)略和戰(zhàn)術(shù)層面，從戰(zhàn)略上一定要看多，從戰(zhàn)術(shù)上來(lái)講一定要保證自己不被春寒凍死。

他表示看好科技投資機(jī)會(huì)?？萍计髽I(yè)的經(jīng)營(yíng)波動(dòng)很大，競(jìng)爭(zhēng)很激烈，需要花心思研究，可能上一輪的科技以硬科技居多，后面不排除軟科技類(lèi)的東西。

他同時(shí)稱(chēng)，未來(lái)一段時(shí)間，市場(chǎng)可能還處于過(guò)渡期。在過(guò)渡期內(nèi)不能寄予太高的回報(bào)期望?，F(xiàn)在唯一的好處就是真正的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益下來(lái)了。

“隆冬已過(guò)，春寒料峭，只要我們做好不要被春寒凍死的準(zhǔn)備。”

廣闊的成長(zhǎng)股為核心

回顧董承非離開(kāi)公募時(shí)的最后一份季報(bào)——興全趨勢(shì)投資2021年三季報(bào)，也能看出一些他的策略偏好。

當(dāng)時(shí)他在季報(bào)中寫(xiě)道：“基于對(duì)于宏觀經(jīng)濟(jì)的審慎以及股票市場(chǎng)連續(xù)上漲后存在的估值壓力，在三季度，組合基本維持了上半年較低的倉(cāng)位和相對(duì)穩(wěn)健的配置結(jié)構(gòu)。以前景廣闊的成長(zhǎng)股為核心，以?xún)r(jià)值低估的硬資產(chǎn)及資源品行業(yè)為底倉(cāng)?！?/p>

或許，他當(dāng)年的重倉(cāng)股組合中，如果依然有具備比較高性?xún)r(jià)比的品種，也會(huì)被他選中（下圖）。

關(guān)鍵詞： 基金經(jīng)理 投資風(fēng)格 春寒料峭