今年以來，受益于避險(xiǎn)情緒以及寬松的貨幣政策等方面的影響，債券型基金整體表現(xiàn)較好，債券策略的平均收益率在八大策略中居前。4月份市場(chǎng)繼續(xù)震蕩調(diào)整，僅債券策略實(shí)現(xiàn)正收益，微漲0.13%。

私募人士表示，在疫情、俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)、美聯(lián)儲(chǔ)加息等因素的影響下，權(quán)益和債券呈現(xiàn)出完全相反的走勢(shì)?；仡櫮陜?nèi)操作，私募積極布局利率債、信用債及可轉(zhuǎn)債等方面，配合相應(yīng)的策略擇優(yōu)配置。

藍(lán)石資管投資總監(jiān)李九如指出，上半年，受國(guó)際形勢(shì)、疫情和人民幣匯率的影響，權(quán)益和債券呈現(xiàn)出完全相反的走勢(shì)。經(jīng)濟(jì)放緩和寬松預(yù)期使得債券市場(chǎng)投資者對(duì)未來收益率下行抱有比較強(qiáng)烈的信心。

凱豐投資債券投資經(jīng)理王浩川表示，今年以來，股票市場(chǎng)先后經(jīng)歷了三輪比較明顯的下跌，股票類產(chǎn)品表現(xiàn)普遍不佳。雖然穩(wěn)增長(zhǎng)的政策預(yù)期抑制了債券的表現(xiàn)，但在央行維持寬松的貨幣政策下，債券類資產(chǎn)依然能取得正收益。截至4月末，中債綜合財(cái)富總值指數(shù)今年以來的收益是1.24%。

萬柏投資總經(jīng)理范強(qiáng)華認(rèn)為，今年以來，經(jīng)濟(jì)整體處于衰退周期，貨幣政策、財(cái)政政策整體寬松，債券表現(xiàn)明顯優(yōu)于股市。

明毅基金總經(jīng)理李元豐稱，今年以來，權(quán)益市場(chǎng)成長(zhǎng)預(yù)期不佳，在大類資產(chǎn)中性價(jià)比降低，全球主要市場(chǎng)均出現(xiàn)不同程度調(diào)整。債券作為防御性品種，受避險(xiǎn)情緒影響需求明顯增加，且今年以來國(guó)內(nèi)債券市場(chǎng)受海外加息的負(fù)面影響較小，債券產(chǎn)品表現(xiàn)較好。

具體到布局，范強(qiáng)華介紹，今年債市主要秉持兩大思路布局，一是在穩(wěn)增長(zhǎng)的大背景下，加大了對(duì)城投債的投資，在資質(zhì)方面適當(dāng)下沉；二是深挖地產(chǎn)債的錯(cuò)殺機(jī)會(huì)，也取得了不錯(cuò)的成績(jī)。

李元豐坦言，在目前信用環(huán)境下，堅(jiān)持聚焦降低組合波動(dòng)性這一核心目標(biāo)，組合大比例投向資質(zhì)過硬、現(xiàn)金流充沛、再融資能力較強(qiáng)的品種。面對(duì)市場(chǎng)機(jī)會(huì)，如利率波動(dòng)、可轉(zhuǎn)債和高收益?zhèn)袌?chǎng)，通過小倉(cāng)位的積極操作來增厚收益，以補(bǔ)償基準(zhǔn)利率不斷下行的壓力。

王浩川表示，凱豐投資的債券投資主要分布在三類品種上，包括利率債、信用債及可轉(zhuǎn)債。由于穩(wěn)增長(zhǎng)的預(yù)期伴隨著經(jīng)濟(jì)下行的現(xiàn)狀，長(zhǎng)端收益率呈橫盤波動(dòng)走勢(shì)，凱豐主要是利用國(guó)債期貨做一些波動(dòng)操作。在疫情沒有消除、管控措施比較嚴(yán)格的情況下，經(jīng)濟(jì)難以快速?gòu)?fù)蘇，貨幣市場(chǎng)利率很低，因此在信用債上滿倉(cāng)配置，同時(shí)增加一些杠桿操作，增加利差收益。轉(zhuǎn)債經(jīng)過調(diào)整，性價(jià)比有了一定提升，會(huì)繼續(xù)擇優(yōu)配置。

竹潤(rùn)投資表示，在債券策略上的布局重點(diǎn)是安全性較好的信用債，部分產(chǎn)品策略以一定的倉(cāng)位參與了一些較優(yōu)質(zhì)民企地產(chǎn)債的投資。對(duì)于利率債，今年參與倉(cāng)位較輕，主要通過部分產(chǎn)品的國(guó)債期貨多頭策略參與，目前已平倉(cāng)。部分組合也有可轉(zhuǎn)債的持倉(cāng)。

李九如表示，今年以來抓住一些高收益?zhèn)耐顿Y機(jī)會(huì)，取得了一定的超額收益。例如，在前期買入了部分頭部民企的債券和ABS。

久期投資表示，自去年一季度起，觀察到宏觀經(jīng)濟(jì)已經(jīng)周期性見頂，判斷國(guó)內(nèi)利率債將進(jìn)入牛市，在產(chǎn)品的久期上做了相應(yīng)布局，今年以來利率策略為產(chǎn)品貢獻(xiàn)了不錯(cuò)的收益。

紐達(dá)投資在債券投資上主要布局可轉(zhuǎn)債，是以量化基本面為主的多策略組合，主要包括量化多頭輪動(dòng)策略、事件交易策略、波段交易策略、條款博弈策略和搶權(quán)配售策略。

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