古人云：“知止而后有定，定而后能靜，靜而后能安,安而后能慮，慮而后能得?！敝袣W豐泰港股通擬任基金經(jīng)理羅佳明身上即有這股“靜氣”。這股“靜氣”的背后是羅佳明對投資本源的深刻認(rèn)知以及對企業(yè)長期價值的追尋?！拔业耐顿Y理念是把自己作為一個股東，去分享企業(yè)創(chuàng)造的價值。在港股投資上，把確定性放在最高位置，聚焦港股高質(zhì)量資產(chǎn)。”

“以合適的價格收集優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)”

(資料圖片)

從羅佳明的履歷來看，他在香港攻讀物理學(xué)本科和應(yīng)用物理碩士，畢業(yè)之后先在香港做審計，然后做過賣方分析師，也曾管過高凈值客戶的專戶產(chǎn)品。多年的審計經(jīng)歷讓羅佳明學(xué)會了從財報細(xì)節(jié)中觀察公司經(jīng)營狀況的變化，賣方分析師的工作則讓羅佳明接觸了多家全球?qū)_基金，深入研究了他們的打法，具有更廣的國際視野。

“我在香港生活了18年，了解香港市場，相比純外資機(jī)構(gòu)，更接地氣，更理解中國公司?！睂τ诟酃墒袌龅奶攸c(diǎn)，羅佳明了然于胸。他直言，港股是一個“錢少股票多”的市場。

羅佳明分析道，無論是上市公司的數(shù)量還是上市公司的總市值，港股差不多是A股市場的一半，但港股一天的交易量只有1000億港元左右，約為A股市場的10%。“在一個‘錢少股票多’的市場里，只有特別卓越的公司，才具備投資價值。”

“尋找卓越的公司，一直是我們在做的事情?！痹诹_佳明看來，在一個“錢少股票多”的市場里，如果一個公司的生意模式不夠好，競爭優(yōu)勢不明顯，很難吸引資金的關(guān)注。從投資方法上，他將自己視作上市公司的股東，分享企業(yè)創(chuàng)造的價值，同時致力于以合適的價格收集優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。

“先做對的事情，再把事情做對”

長期價值投資這條路不會一蹴而就，在市場的歷練中，羅佳明逐漸明白了投資的本源?！?015年市場波動很大，許多港股快速下跌，此后便沒有任何起色，相當(dāng)于價值毀滅。但當(dāng)時也是買入優(yōu)質(zhì)互聯(lián)網(wǎng)公司比較好的時機(jī)。這段經(jīng)歷讓我印象深刻，如果投資組合中選到的公司不夠好，可能會出現(xiàn)永久性的本金虧損?！碧峒按耍_佳明仍心有余悸。

知名投資人段永平的一句話讓羅佳明更加堅定了要做正確的事?！拔铱戳撕芏鄬Χ斡榔降脑L談文章，他說過‘先做對的事情，再把事情做對’，這句話對我啟發(fā)特別大?！?/p>

正是從2017年開始，羅佳明拋棄了之前的行業(yè)輪動方法，不再迷戀景氣周期，而是埋頭尋找具備長期價值的公司?！皠傞_始做投資的時候，覺得什么樣的機(jī)會都可以買，可以說是‘亂花漸欲迷人眼’，后來才逐漸發(fā)現(xiàn)要‘有所為有所不為’。”

經(jīng)過市場的反復(fù)錘煉，羅佳明形成了一套自己的投資框架，他將其概括為：尋找好公司、等待好價格、充分考慮風(fēng)險?！鞍头铺貙⒆约旱某晒w因于在美國做投資。我們也相信中國未來的經(jīng)濟(jì)前景，各行各業(yè)一定會出現(xiàn)創(chuàng)造價值的卓越企業(yè)。我們的投資，從來不是炒作股票，買股票就是買公司?！?/p>

“港股市場企業(yè)盈利或?qū)⑦呺H改善”

2021年，在恒生指數(shù)創(chuàng)下近幾年新高后，港股市場進(jìn)入了“低迷時刻”，這對于港股基金經(jīng)理而言是較大的考驗。羅佳明管理時間最長的中歐豐泓滬港深混合A，去年依然取得了超10%的回報，同期業(yè)績比較基準(zhǔn)為-9.5%。“去年港股投資確實比較難，我們主要通過行業(yè)分散、個股集中來控制基金回撤。在不同行業(yè)，我們都試圖挖掘最好的公司。這些公司可能處于不同的行業(yè)發(fā)展周期，能夠互相適當(dāng)?shù)窒蓛r波動帶來的影響?！?/p>

今年3、4月，港股大幅下挫。和去年想著如何控制回撤有所不同，羅佳明開始思考有哪些優(yōu)質(zhì)標(biāo)的可以左側(cè)布局?！盎厮輾v史發(fā)現(xiàn)，每一次大幅下跌，對于價值投資者而言，其實都是機(jī)遇。我們持續(xù)關(guān)注所持有的公司生意夠不夠過硬，關(guān)注企業(yè)管理層能否在面對各種挑戰(zhàn)時作出正確的抉擇。”

站在當(dāng)前時點(diǎn)，展望港股市場后續(xù)表現(xiàn)，羅佳明更為樂觀了。在他看來，港股市場企業(yè)盈利環(huán)比可能迎來邊際改善，盡管未來依然面對不確定性，但他對中國經(jīng)濟(jì)的長期發(fā)展有信心，對港股市場中的優(yōu)質(zhì)公司有信心。

就具體投資機(jī)會而言，羅佳明較為看好三大方向：一是上游類資產(chǎn)，如能源和船運(yùn)類資產(chǎn)；二是穩(wěn)增長相關(guān)資產(chǎn)，如地產(chǎn)鏈、汽車、消費(fèi)等領(lǐng)域；三是科技類資產(chǎn)，如互聯(lián)網(wǎng)和硬科技等相關(guān)板塊。

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