日前，中國銀保監(jiān)會正式發(fā)布了《商業(yè)銀行理財子公司管理辦法》(以下簡稱“新辦法”)。新辦法與“資管新規(guī)”和“理財新規(guī)”共同構(gòu)成理財子公司開展理財業(yè)務(wù)需要遵循的監(jiān)管要求。

“子公司”成專業(yè)主體

11月下旬以來，中國工商銀行、中國建設(shè)銀行、中國農(nóng)業(yè)銀行、中國銀行四大國有商業(yè)銀行相繼宣布設(shè)立理財子公司。

市場人士普遍認為，國有大行及其他銀行陸續(xù)設(shè)立理財子公司，既是落實一系列監(jiān)管新政策的要求，也是銀行業(yè)金融機構(gòu)未來搶占市場的必然選擇。“未來以子公司形式開展業(yè)務(wù)將成為銀行理財業(yè)務(wù)經(jīng)營的主流模式。自主經(jīng)營和自主決策有利于業(yè)務(wù)的拓展，母銀行將更多從客戶和業(yè)務(wù)聯(lián)動的層面與其開展合作。”交通銀行金融研究中心銀行分析師許文兵說。

中國人民大學(xué)重陽金融研究院高級研究員董希淼在接受本報記者采訪時表示，“理財子公司作為獨立的法人機構(gòu)，具有獨立的經(jīng)營決策權(quán)、人財物資源配置權(quán)以及專門的考核及激勵機制，有助于引入市場化機制，推動理財業(yè)務(wù)更加專業(yè)化運營。同時，設(shè)立理財子公司，可以建立起有效的風(fēng)險隔離制度，在資管業(yè)務(wù)和銀行其他主營業(yè)務(wù)之間牢固樹立防火墻。理財子公司設(shè)立后，還可根據(jù)業(yè)務(wù)發(fā)展需求，實施混合所有制改革，使國有資本、非國有資本和海外資本在經(jīng)營過程中實現(xiàn)優(yōu)勢互補。”

有利于理財業(yè)務(wù)規(guī)范轉(zhuǎn)型

對銀行開設(shè)的理財子公司，新辦法做出了很多制度設(shè)計和詳細規(guī)定。比如，在業(yè)務(wù)范圍上，新辦法規(guī)定理財子公司為商業(yè)銀行下設(shè)的從事理財業(yè)務(wù)的非銀行金融機構(gòu)，業(yè)務(wù)范圍主要為發(fā)行公募理財產(chǎn)品、發(fā)行私募理財產(chǎn)品、理財顧問和咨詢等，不允許吸收存款、發(fā)放貸款;在投資方向上，新辦法進一步允許理財子公司發(fā)行的公募理財產(chǎn)品直接投資股票;在銷售渠道和投資者適當性管理方面，新辦法規(guī)定理財子公司理財產(chǎn)品要遵守關(guān)于營業(yè)場所專區(qū)銷售和錄音錄像、投資者風(fēng)險承受能力評估、風(fēng)險匹配原則、信息披露等規(guī)定。

中國銀保監(jiān)會有關(guān)部門負責(zé)人表示，由獨立法人機構(gòu)開展資管業(yè)務(wù)，將其與銀行信貸、自營交易、證券投行和保險等金融業(yè)務(wù)相對分離，為國際通行實踐。

“商業(yè)銀行設(shè)立理財子公司開展資管業(yè)務(wù)，有利于優(yōu)化組織管理體系，建立符合資管業(yè)務(wù)特點的風(fēng)控制度和激勵機制，促進理財業(yè)務(wù)規(guī)范轉(zhuǎn)型。同時，這也有助于培育和壯大機構(gòu)投資者隊伍，引導(dǎo)理財資金以合法、規(guī)范形式進入金融市場和支持實體經(jīng)濟發(fā)展。”該負責(zé)人說。

有效服務(wù)實體經(jīng)濟

對于理財市場的未來新格局，分析人士普遍持有積極態(tài)度。

西南財經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院副院長羅榮華認為，在專業(yè)分工上，銀行通過與理財子公司的細致分工，能充分發(fā)揮線上線下渠道優(yōu)勢;對理財子公司而言，可挖掘內(nèi)部投資研究能力，細化專業(yè)分工以提升投資效率，從而做大銀行資管這塊“蛋糕”，輻射基金、保險、信托、私募等領(lǐng)域。

在董希淼看來，理財子公司將可能成為打通間接融資與直接融資的重要載體。“在審慎經(jīng)營策略下，銀行資管對權(quán)益類資產(chǎn)的配置比例可能不會快速提升。不過，這將有助于提高銀行理財業(yè)務(wù)的盈利能力，同時也對銀行的投研能力提出更高要求。”

“信貸資金是儲蓄，理財資金是投資，二者對風(fēng)險收益的要求截然不同。新辦法的實施有助于金融更好地服務(wù)實體經(jīng)濟。”武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長董登新對本報記者說，一方面，讓理財?shù)荣Y產(chǎn)管理業(yè)務(wù)以商業(yè)銀行子公司為主體進行運營有助于銀行傳統(tǒng)信貸業(yè)務(wù)規(guī)避風(fēng)險、做大做強;另一方面，理財子公司獨立運作資管產(chǎn)品和業(yè)務(wù)，有助于形成穩(wěn)定、專業(yè)、規(guī)范的經(jīng)營機制和人才隊伍，為股權(quán)類產(chǎn)品所在的直接融資市場提供機構(gòu)投資者和資金，從另一個角度支撐實體經(jīng)濟直接融資需要。

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