多家研究機(jī)構(gòu)報(bào)告顯示，當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)周期已步入尾聲，或?qū)⒃?019年下半年或2020年上半年出現(xiàn)衰退。市場(chǎng)對(duì)全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩，世界主要經(jīng)濟(jì)體之間的貿(mào)易緊張局勢(shì)及地緣政治等因素的擔(dān)憂已表現(xiàn)在油價(jià)等方面。展望2019年大宗商品走勢(shì)，專家及機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)油價(jià)將持續(xù)低位震蕩，貴金屬中黃金將表現(xiàn)亮眼，而基礎(chǔ)金屬走勢(shì)不容樂(lè)觀。

2018年12月7日，石油輸出國(guó)組織(歐佩克)與非歐佩克產(chǎn)油國(guó)達(dá)成協(xié)議，決定從2019年1月1日起，在2018年10月份的產(chǎn)量基礎(chǔ)上日均減產(chǎn)原油120萬(wàn)桶，初步設(shè)定期限為6個(gè)月。

然而，從會(huì)議召開(kāi)前卡塔爾宣布退出歐佩克，到推遲宣布減產(chǎn)協(xié)議，再到整體不及預(yù)期的減產(chǎn)量，此次“難產(chǎn)”的原油減產(chǎn)協(xié)議似乎自誕生之初便成色不足。

美國(guó)能源咨詢機(jī)構(gòu)伍德麥肯齊副總裁安-路易斯·希特爾預(yù)計(jì)，2019年全球原油日均需求量預(yù)計(jì)將增長(zhǎng)110萬(wàn)桶，而受美國(guó)頁(yè)巖油產(chǎn)量持續(xù)攀升等因素驅(qū)動(dòng)，僅非歐佩克產(chǎn)油國(guó)原油日產(chǎn)量預(yù)計(jì)便將增長(zhǎng)240萬(wàn)桶，此次減產(chǎn)量尚不足以平衡國(guó)際原油供需。

美國(guó)派拉蒙期權(quán)公司總裁雷蒙德·卡爾博內(nèi)接受記者采訪時(shí)表示，在美國(guó)原油產(chǎn)量持續(xù)攀升的背景下，投資者對(duì)國(guó)際原油供需的整體預(yù)期已經(jīng)發(fā)生了逆轉(zhuǎn)，國(guó)際原油將供大于求的情緒主導(dǎo)了市場(chǎng)。

美國(guó)能源信息局2018年12月17日發(fā)布的報(bào)告預(yù)計(jì)，2018年12月份美國(guó)頁(yè)巖油日均產(chǎn)量將歷史上首次突破800萬(wàn)桶，達(dá)803.2萬(wàn)桶;2019年1月份，頁(yè)巖油日均產(chǎn)量將進(jìn)一步增加13.4萬(wàn)桶，至816.6萬(wàn)桶。

在此背景下，此次減產(chǎn)決定的“難產(chǎn)”過(guò)程也令市場(chǎng)對(duì)歐佩克及非歐佩克產(chǎn)油國(guó)的協(xié)同性以及其在穩(wěn)定國(guó)際油價(jià)方面的積極作用產(chǎn)生了懷疑。

更為關(guān)鍵的是，因近期全球一些主要經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)呈現(xiàn)出放緩跡象，投資者對(duì)全球原油需求增長(zhǎng)前景擔(dān)憂情緒升溫。

瑞穗首席石油分析師保羅·?；硎荆谝恍┲饕獧C(jī)構(gòu)不斷降低對(duì)明年全球經(jīng)濟(jì)增速的預(yù)期，一些國(guó)家經(jīng)濟(jì)衰退的風(fēng)險(xiǎn)正在上升，股市劇烈波動(dòng)，如果最終這些因素共同作用導(dǎo)致明年全球原油需求出現(xiàn)下滑，那歐佩克的減產(chǎn)將毫無(wú)意義。

卡爾博內(nèi)說(shuō)，雖然近期金融市場(chǎng)動(dòng)蕩并不是2008年金融危機(jī)的重演，但美股劇烈調(diào)整引發(fā)了市場(chǎng)廣泛的避險(xiǎn)情緒，加劇了對(duì)石油資產(chǎn)的拋售。

國(guó)際能源署2018年12月發(fā)布的月度能源報(bào)告稱，低油價(jià)對(duì)消費(fèi)的刺激作用將抵消經(jīng)濟(jì)放緩對(duì)原油需求的抑制。

低油價(jià)也將對(duì)國(guó)際原油產(chǎn)量產(chǎn)生抑制作用。分析人士稱，自2018年11下旬以來(lái)，美國(guó)頁(yè)巖油產(chǎn)地實(shí)際交易價(jià)格已低于每桶45美元，美國(guó)頁(yè)巖油投資已出現(xiàn)一定放緩跡象，如果國(guó)際油價(jià)繼續(xù)下跌，將對(duì)頁(yè)巖油產(chǎn)量產(chǎn)生更加明顯抑制作用。

美銀美林大宗商品和衍生品主管弗朗西斯科·布蘭奇認(rèn)為，綜合考慮減產(chǎn)協(xié)議以及美聯(lián)儲(chǔ)放緩加息節(jié)奏或令美元走弱等因素影響，預(yù)計(jì)2019年紐約輕質(zhì)原油期貨、倫敦布倫特原油期貨均價(jià)將分別為每桶59美元、每桶70美元。

黃金方面，分析人士認(rèn)為貿(mào)易緊張局勢(shì)，美元復(fù)蘇、美債收益率上升、美聯(lián)儲(chǔ)加息和對(duì)人民幣疲軟的擔(dān)憂都對(duì)金價(jià)構(gòu)成負(fù)面影響。高盛在近期一份報(bào)告中說(shuō)，如果美國(guó)經(jīng)濟(jì)如預(yù)期一般在2019年增速放緩，投資者避險(xiǎn)情緒升溫，金價(jià)將從中受益。報(bào)告還指出，美元走強(qiáng)的趨勢(shì)正在消失，而央行持續(xù)買(mǎi)入黃金也將支撐金價(jià)。

基礎(chǔ)金屬方面，多數(shù)機(jī)構(gòu)和分析人士認(rèn)為，在美國(guó)與其主要貿(mào)易伙伴及其他新興經(jīng)濟(jì)體尚有經(jīng)貿(mào)摩擦的情況下，投資者保持觀望持倉(cāng)或者降低風(fēng)險(xiǎn)偏好在所難免，在2019年將繼續(xù)使基礎(chǔ)金屬價(jià)格承壓。

(王文王乃水)

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