中證君統(tǒng)計(按母公司口徑)發(fā)現(xiàn)，已公布11月業(yè)績的30家上市券商中，無論從同比還是環(huán)比看，其業(yè)績表現(xiàn)分化均較為明顯。在營收方面，18家上市券商11月營收環(huán)比實現(xiàn)增長;凈利潤方面，11家上市券商環(huán)比實現(xiàn)上漲，3家券商凈利環(huán)比實現(xiàn)翻倍。

對于1-11月業(yè)績而言，基于2018年基數(shù)較低的原因，大多數(shù)券商2019年前11個月營收和凈利同比均實現(xiàn)上漲。

六成券商凈利環(huán)比增長

整體來看，數(shù)據(jù)顯示，按母公司口徑統(tǒng)計，30家上市券商11月累計實現(xiàn)營業(yè)收入132.13億元，累計實現(xiàn)凈利潤45.36億元。

從營收方面來看，這30家上市券商11月營收全部超1億元;其中中信證券、國泰君安、廣發(fā)證券暫獲11月營收榜前三名，11月營收均超10億元，分別為36.43億元、11.22億元、10.17億元。

從營收環(huán)比變化來看，六成(18家)上市券商11月營收環(huán)比實現(xiàn)增長，第一創(chuàng)業(yè)、廣發(fā)證券、浙商證券、天風證券環(huán)比漲幅均超50%，分別為85.91%、63.74%、55.31%、54.39%。而10月營收環(huán)比大增108.32%的中信證券，11月營收環(huán)比下滑59.63%，降幅居首;其次是華泰證券，環(huán)比降幅為58.16%。

從營收同比變化來看，剔除無同比數(shù)據(jù)的紅塔證券，有12家券商11月營收同比實現(xiàn)增長。其中，財通證券11月營收同比翻倍，華西證券、長城證券11月營收同比均漲逾50%。

11月券商營業(yè)收入與凈利潤同比情況表

從凈利潤方面來看，10家上市券商11月凈利潤超1億元;其中，廣發(fā)證券以5.92億元暫居凈利潤榜首;招商證券緊隨其后，為5.51億元;國泰君安、中信證券、海通證券、中信建投、中國銀河、國信證券、申萬宏源證券11月凈利潤均超3億元。

從凈利潤環(huán)比變化來看，過半(16家)上市券商環(huán)比實現(xiàn)上漲，3家券商凈利環(huán)比實現(xiàn)翻倍。其中，天風證券漲幅最為顯著，環(huán)比上漲1843.45%;浙商證券、紅塔證券緊隨其后，環(huán)比分別上漲205.57%、100.70%。國元證券、中信證券、華泰證券、方正證券、西南證券、山西證券環(huán)比跌幅均超50%。

從凈利潤同比變化來看，剔除無同比數(shù)據(jù)的紅塔證券，29家券商中有11家11月凈利潤同比實現(xiàn)增長，5家券商凈利同比翻倍;其中西南證券表現(xiàn)優(yōu)異，11月凈利潤同比大增2189.74%。

11月券商營業(yè)收入與凈利潤環(huán)比情況表

前11月業(yè)績表現(xiàn)突出

通過券商前11月數(shù)據(jù)，基本可以看出上市券商全年業(yè)績水平。在有可比數(shù)據(jù)的24家上市券商中，前11個月營業(yè)收入同比全部實現(xiàn)增長。

具體看來，中信證券前十一個月已實現(xiàn)216億元的營業(yè)收入，穩(wěn)居行業(yè)首位。此外，國泰君安、海通證券、廣發(fā)證券、華泰證券、招商證券、中信建投、國信證券、中國銀河等9家券商前11個月營收也超過100億元。

就營業(yè)收入增幅來看，除申萬宏源和方正證券外，其余上市券商前十個月營收增幅均超過20%，海通證券、華泰證券、國信證券、廣發(fā)證券等12家券商前11月營收同比增幅超過30%。

凈利潤方面，中信證券前11個月凈利潤已達到102.44億元，是行業(yè)唯一一家超過凈利潤也超過百億的券商。國泰君安、海通證券、華泰證券3家凈利潤超過50億元，居于行業(yè)前列。

看好龍頭券商和特色券商

近日，券商股走出一波行情。數(shù)據(jù)顯示，近5個交易日內(nèi)，證券板塊指數(shù)累計上漲超3%。

值得關(guān)注的是，11月29日，證監(jiān)會在《關(guān)于政協(xié)十三屆全國委員會第二次會議第3353號(財稅金融類280號)提案答復的函》中表示，將繼續(xù)鼓勵和引導證券公司充實資本、豐富服務功能、優(yōu)化激勵約束機制、加大技術(shù)和創(chuàng)新投入、完善國際化布局、加強合規(guī)風險管控，積極推動打造航母級頭部證券公司，促進證券行業(yè)持續(xù)健康發(fā)展。

券商板塊往往被當做股市行情的風向標，2020年券商板塊走勢如何?臨近年末，不少券商研究所已經(jīng)發(fā)布對2020年證券行業(yè)的投資展望。

國泰君安2020年度策略表示，資本市場改革繼續(xù)推進，2020年A股市場盈利與估值均有一定修復空間?？春帽ｋU、券商板塊。其中證券行業(yè)受益于“深化資本市場改革12條”逐步落地，資本市場監(jiān)管適度放松，及A股市場有望表現(xiàn)穩(wěn)健。中信證券認為，明年一季度和四季度，金融板塊都有上漲機會。

國信證券研報認為，改革將推動我國證券公司從“通道類中介”向“專業(yè)型投行”轉(zhuǎn)型，證券公司將迎來高質(zhì)量發(fā)展的新機遇。大型券商憑借規(guī)模優(yōu)勢、平臺優(yōu)勢、品牌優(yōu)勢，龍頭優(yōu)勢將逐漸擴大，特色券商則有望通過其特色業(yè)務的領(lǐng)先優(yōu)勢脫穎而出。

該研報進一步表示，改革將推動證券行業(yè)加速形成差異化發(fā)展格局，預計未來證券行業(yè)將呈現(xiàn)“大而全”、“小而精”券商共存的局面，目前券商板塊PB估值處于歷史低位，具有較高安全邊際。推薦大型龍頭券商和特色券商的投資組合。

華創(chuàng)證券表示，證監(jiān)會六大舉措打造航母級頭部公司，這一舉措將促進證券行業(yè)步入新一輪的創(chuàng)新發(fā)展周期，頭部券商未來有望將貝塔屬性向阿爾法轉(zhuǎn)化。上交所發(fā)布《科創(chuàng)板上市公司重大資產(chǎn)重組審核規(guī)則》，將有效支持科創(chuàng)企業(yè)通過并購重組方式持續(xù)增強研發(fā)實力和創(chuàng)新能力，強化市場競爭力，券商料將受益于承銷收益和直投子公司在科創(chuàng)板的跟投收益。

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