《再融資新規(guī)》頒布已一周年，2020年定增市場(chǎng)發(fā)行規(guī)模較大，且市場(chǎng)供大于求，定增折扣保持在高位，其中競(jìng)價(jià)定增項(xiàng)目平均折扣率16.2%。進(jìn)入2021年，定增的春天是否即將到來(lái)？

大巖資本認(rèn)為，2021年定增市場(chǎng)預(yù)計(jì)仍將保持較高的折價(jià)率，市場(chǎng)規(guī)模依然非常大，預(yù)計(jì)會(huì)延續(xù)2020年的投資機(jī)會(huì)，并且隨著龍頭股“抱團(tuán)”現(xiàn)象的瓦解，代表定增市場(chǎng)風(fēng)格中小盤指數(shù)預(yù)計(jì)會(huì)逐步走強(qiáng)，整體來(lái)說(shuō)2021年定增市場(chǎng)的吸引力相對(duì)于二級(jí)市場(chǎng)來(lái)說(shuō)會(huì)有明顯提升。

一方面，根據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，新規(guī)出臺(tái)截至2021年3月17日，競(jìng)價(jià)類定增市場(chǎng)募資需求13123億，而實(shí)際募資僅4970億元，仍有8153億資金有待募集，可預(yù)見(jiàn)2021年定增市場(chǎng)將持續(xù)供大于求的狀況。

另一方面，隨著定增市場(chǎng)投資者不斷多元化；加之競(jìng)價(jià)類項(xiàng)目成為主流，未來(lái)折價(jià)率或呈邊際下降態(tài)勢(shì)，但由于半年的鎖定期存在，年化后的折扣率預(yù)計(jì)依然可以維持在歷史高位。

據(jù)廣發(fā)證券有關(guān)研究，2000年以來(lái)A股從未出現(xiàn)過(guò)連續(xù)3年拔高估值，預(yù)計(jì)2021年金融條件將出現(xiàn)收斂，估值大概率轉(zhuǎn)向收縮，β預(yù)期下降，市場(chǎng)風(fēng)格可能會(huì)出現(xiàn)再次分化，年后的行情也一定程度上證實(shí)了這一點(diǎn)。經(jīng)過(guò)一段時(shí)間的回調(diào)，A股估值預(yù)計(jì)會(huì)進(jìn)一步回歸，對(duì)于2020年并沒(méi)有特別拔高估值的中小市值股票而言，定增投資可能蘊(yùn)含更多的投資機(jī)會(huì)。

大巖資本總結(jié)，2021年預(yù)計(jì)會(huì)是定增的春天，但定增投資難度也有了不小的提高。對(duì)于資產(chǎn)管理公司而言，其投研能力、渠道信息能力、風(fēng)險(xiǎn)管理能力、管理資產(chǎn)規(guī)模以及投資工具完善度等方面都會(huì)有更高的要求。另外，由于定增投資門檻相對(duì)較高，因此，擁有雄厚資金管理規(guī)模的資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)勝率也相對(duì)更高。

關(guān)于大巖定增

大巖資本在傳統(tǒng)定增模式基礎(chǔ)上，由量化技術(shù)加持，形成了獨(dú)具特色的大巖定增投資體系。大巖資本自2014年參與定增，累計(jì)研究超過(guò)900只定增項(xiàng)目，實(shí)際參與104個(gè)，歷史管理定增基金規(guī)模超150億，歷史單只定增基金規(guī)模達(dá)89億。

大巖資本自2020年3月至2021年2月底，累計(jì)研究定增項(xiàng)目302個(gè)，其中投資了17.7%（46個(gè)）的全市場(chǎng)定增項(xiàng)目，分布于17個(gè)申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)，所投項(xiàng)目的成本加權(quán)平均折價(jià)率為21.14%。

免責(zé)聲明：市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，選擇需謹(jǐn)慎！此文僅供參考，不作買賣依據(jù)。

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