盡管相比2018年全年新三板企業(yè)IPO的55.8%的整體過會(huì)率，目前的過會(huì)率略遜一籌;不過，與2018年下半年整體過會(huì)率46.15%相比，情況已經(jīng)有所回暖。

2019年1月3日， 2019年首場發(fā)審會(huì)上，從新三板摘牌的亞世光電(832840.OC)通過了發(fā)審委的重重考驗(yàn)，為新三板企業(yè)迎來了一場開門紅。

它也是1月4家IPO過會(huì)企業(yè)(另有云南震安、南京泉峰、博通集成)中唯一的一家新三板企業(yè)。

此外，21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道根據(jù)choice數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2018年至2019年1月23日，204家擬IPO企業(yè)首發(fā)上會(huì)，其中48家為新三板企業(yè);在首發(fā)過會(huì)的115家企業(yè)中，則有25家新三板企業(yè)的身影，以此計(jì)算，目前新三板企業(yè)整體過會(huì)率為52.08%。

盡管相比2018年全年新三板企業(yè)IPO的55.8%的整體過會(huì)率，目前的過會(huì)率略遜一籌;不過，與2018年下半年整體過會(huì)率46.15%相比，情況已經(jīng)有所回暖。

一個(gè)值得關(guān)注的背景是，A股整體首發(fā)通過率60.85%，相比2018年60%的整體首發(fā)率也有所回升。

整體過會(huì)率52.08%

以最新過會(huì)的亞世光電為例，其在2015年7月21日在新三板上掛牌，并獲得“創(chuàng)新層”企業(yè)的稱號，在掛牌近一年半后，其便向證監(jiān)會(huì)提交上市輔導(dǎo)并獲受理，2017年9月19日報(bào)送上市申請文件，7月25日獲證監(jiān)會(huì)受理，7月26日開始在新三板停牌。

主營液晶顯示屏及模組的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，2016年、2017年以及2018年上半年，亞世光電分別實(shí)現(xiàn)營收3.98億元、5.07億元、2.51億元，歸母凈利潤分別為7759.17萬元、6766.44萬元、4187.57萬元。

回顧2018年，新三板上會(huì)企業(yè)共有43家，其中成功過會(huì)24家，19家遺憾被否，過會(huì)率在55.8%左右。此外，值得一提的是，2018年撤回上市申請材料的新三板企業(yè)數(shù)量與上會(huì)企業(yè)數(shù)量基本五五開，高達(dá)42家。

根據(jù)讀懂新三板梳理，在2018年過會(huì)的新三板企業(yè)中，最神速的是江蘇新能(603693.SH)，其從申報(bào)IPO到成功過會(huì)，僅用時(shí)284天，這家主營新能源發(fā)電項(xiàng)目的投資開發(fā)、建設(shè)運(yùn)營及電力銷售的企業(yè)，成為2018年IPO用時(shí)最短的新三板公司。

與之形成鮮明反差的是，經(jīng)歷了漫長的等待，海容冷鏈(603187.SH)IPO用時(shí)914天。

2015年4月，在新三板掛牌還不足一年的海容冷鏈宣布開始進(jìn)入上市輔導(dǎo)，到了2015年11月6日IPO申請獲受理，到2018年11月29日其成功上市，中間歷經(jīng)三年之久。

“去年年底以來，IPO審核的標(biāo)準(zhǔn)還是相對嚴(yán)格，加上2018年經(jīng)濟(jì)大環(huán)境相對不是很好，很多新三板企業(yè)的業(yè)績不是太好，所以導(dǎo)致IPO過會(huì)率較低，只有少量規(guī)模較大、盈利穩(wěn)定增長的企業(yè)能夠符合現(xiàn)有的過會(huì)標(biāo)準(zhǔn)”，1月23日，一家中型券商新三板業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人告訴21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者，“此外，很多新三板企業(yè)處境相對尷尬，在新三板摘牌也不是，不摘牌也不是”。

盡管IPO審核仍然嚴(yán)格，但是在整體過會(huì)率抬頭的大環(huán)境下，新三板企業(yè)摘牌和轉(zhuǎn)板的熱情未減。

choice數(shù)據(jù)顯示，截至2019年1月23日，新三板掛牌企業(yè)總數(shù)為10607家，較2017年減少922家。這是新三板市場成立以來，首度出現(xiàn)掛牌企業(yè)數(shù)量下滑的情況。

而硬幣另一面是，從2018年年初至2019年1月23日，摘牌企業(yè)創(chuàng)年度新高，達(dá)到1621家，遠(yuǎn)超2017年的709家。

對于主動(dòng)摘牌和撤回摘牌申請，1月18日，全國股轉(zhuǎn)公司新聞發(fā)言人答記者問時(shí)表示，全國股轉(zhuǎn)公司充分尊重掛牌公司基于自治作出的自主選擇。“企業(yè)摘牌過程中，全國股轉(zhuǎn)公司重點(diǎn)關(guān)注異議股東保護(hù)措施是否合理充分，相關(guān)義務(wù)人是否能與異議股東形成法律契約關(guān)系，并通過市場化協(xié)商機(jī)制，促成掛牌公司和異議股東最大程度上達(dá)成一致，確保投資者合法權(quán)益得到有效保障。”

92家成IPO后備軍團(tuán)

從新三板擬IPO企業(yè)的后備軍來看，2017年全年共有215家新三板掛牌企業(yè)宣布上市輔導(dǎo)，相比之下，2018年以來至2019年1月23日，這一數(shù)據(jù)為92家，較去年銳減了57.2%。

1月23日，一家廣東地區(qū)的新三板掛牌企業(yè)的負(fù)責(zé)人告訴21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者，公司正在內(nèi)部討論IPO事宜，可能會(huì)在近期摘牌準(zhǔn)備IPO。

2017年2月掛牌新三板的阿諾醫(yī)藥，也選擇在2018年3月21日從新三板摘牌。

1月23日，該公司人士告訴21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者，其從新三板摘牌一年以來，正在準(zhǔn)備NASDAQ、港股或科創(chuàng)板上市計(jì)劃。

他表示，“我們在去年5月完成了5300萬美金的B輪融資，由元明資本、經(jīng)緯中國、德同資本與雅惠投資共同投資，現(xiàn)在正進(jìn)行C輪融資”。

此外，證監(jiān)會(huì)披露的掛牌企業(yè)IPO首發(fā)申報(bào)顯示，截至2019年1月17日，處于正常審核狀態(tài)的新三板掛牌企業(yè)62家;獲得發(fā)審委通過的9家，分別為深圳市新產(chǎn)業(yè)生物醫(yī)學(xué)工程、上海永冠眾誠新材料科技集團(tuán)、有友食品、亞世光電、浙江泰林生物技術(shù)、上海威派格智慧水務(wù)等;此外，有4家企業(yè)未獲得通過，分別為西域旅游開發(fā)、河南藍(lán)天燃?xì)?、煙臺(tái)招金勵(lì)福貴金屬、龍利得智能科技。

2018年還有199家新三板企業(yè)IPO上會(huì)前撤材料。

“前兩年新三板企業(yè)IPO一擁而上的情況不再出現(xiàn)，即使是正在排隊(duì)IPO的企業(yè)，也會(huì)更加關(guān)注其財(cái)務(wù)的真實(shí)性和穩(wěn)定性，如果覺得沒有達(dá)到要求，就可能主動(dòng)撤回材料。”1月23日，上海一位投行人士告訴21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者，盈利能力、規(guī)范運(yùn)營、關(guān)聯(lián)交易仍是IPO審核的焦點(diǎn)問題。

21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者關(guān)注到，熊貓乳品在1月9日主動(dòng)撤回IPO申報(bào)材料，給出的理由是“基于經(jīng)營發(fā)展戰(zhàn)略需要，決定調(diào)整上市計(jì)劃，暫緩上市進(jìn)程”，而北京指南針科技、杭州壹網(wǎng)壹創(chuàng)科技、浙江新化化工股份三家企業(yè)，目前為中止審查狀態(tài)。

1月21日，指南針和新化股份各自發(fā)布了“關(guān)于申請股票首次公開發(fā)行并上市進(jìn)展公告”，雙方中止審查的理由相同，都是因?yàn)楸本┐蟪陕蓭熓聞?wù)所涉嫌違反證券法律法規(guī)，被證監(jiān)會(huì)立案調(diào)查，導(dǎo)致這兩家企業(yè)無奈中止審查。(朱藝藝)

關(guān)鍵詞： 發(fā)審會(huì) 通過率 新三板