險(xiǎn)資首只紓困上市公司股票質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品“國(guó)壽資產(chǎn)-鳳凰系列產(chǎn)品”上周一設(shè)立后，產(chǎn)品要素和結(jié)構(gòu)信息進(jìn)一步明確。

證券時(shí)報(bào)記者獲悉，該產(chǎn)品目標(biāo)總規(guī)模200億元，面向險(xiǎn)資、社保、資管產(chǎn)品發(fā)行，將采取“分期發(fā)行”的方式發(fā)行，成熟一期，發(fā)行一期。

潛在認(rèn)購(gòu)方

認(rèn)購(gòu)意愿較強(qiáng)

“經(jīng)過前期與潛在認(rèn)購(gòu)方的溝通，目前部分認(rèn)購(gòu)方表達(dá)了較強(qiáng)的認(rèn)購(gòu)意愿。”國(guó)壽資產(chǎn)相關(guān)人士稱，潛在認(rèn)購(gòu)方主要包括保險(xiǎn)資金、社保基金及金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理產(chǎn)品。

專項(xiàng)產(chǎn)品的投資方向，根據(jù)銀保監(jiān)會(huì)《關(guān)于保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司設(shè)立專項(xiàng)產(chǎn)品有關(guān)事項(xiàng)的通知》，包括上市公司股票、上市公司及其股東公開發(fā)行的債券、上市公司股東非公開發(fā)行的可交換債券等。其中，放開投資上市公司股東發(fā)行的可交換私募債，有利于靈活高效地化解上市公司股票質(zhì)押流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。

國(guó)壽資產(chǎn)稱，鳳凰系列產(chǎn)品投資的總體方向是向有前景、有市場(chǎng)、有技術(shù)優(yōu)勢(shì)但受到資本市場(chǎng)波動(dòng)或股權(quán)質(zhì)押的影響，暫時(shí)出現(xiàn)流動(dòng)性困難的優(yōu)質(zhì)上市公司和其股東提供融資支持。“優(yōu)先篩選由于股權(quán)質(zhì)押產(chǎn)生一定流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)但基本面較好的優(yōu)質(zhì)上市公司，根據(jù)標(biāo)的公司自身情況，一事一議，共同探討最有效合理的投資方案。”

擬定3年封閉期

整體5年期限

產(chǎn)品要素和結(jié)構(gòu)方面，國(guó)壽資產(chǎn)-鳳凰系列產(chǎn)品的各期產(chǎn)品，將根據(jù)出資方和標(biāo)的情況，靈活設(shè)置。

產(chǎn)品的存續(xù)期擬定為3年封閉期后開放的結(jié)構(gòu)，整體期限在5年左右。

“這一設(shè)計(jì)綜合考慮了投資標(biāo)的面臨的股票質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)及流動(dòng)性壓力、公司中長(zhǎng)期經(jīng)營(yíng)前景以及投資價(jià)值的實(shí)現(xiàn)。”國(guó)壽資產(chǎn)相關(guān)人士稱，希望通過專項(xiàng)產(chǎn)品為企業(yè)提供充足的紓困時(shí)間，同時(shí)結(jié)合價(jià)值投資理念，為投資人帶來長(zhǎng)期穩(wěn)健的回報(bào)，實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)效益與社會(huì)效益的雙贏。

國(guó)壽資產(chǎn)人士稱，專項(xiàng)產(chǎn)品通過“封閉期”、“存續(xù)期”的設(shè)置，可以在一定程度上防止“短炒”、大進(jìn)大出等現(xiàn)象的發(fā)生，發(fā)揮長(zhǎng)期價(jià)值機(jī)構(gòu)投資者的作用，支持上市公司改善公司治理，提升上市公司價(jià)值，維護(hù)上市公司長(zhǎng)期穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)。

不同于傳統(tǒng)的債務(wù)融資或質(zhì)押放款業(yè)務(wù)，鳳凰系列產(chǎn)品投資方式主要通過嚴(yán)格篩選優(yōu)質(zhì)標(biāo)的和設(shè)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)的投資方案來防控風(fēng)險(xiǎn)，保證出資方的資金安全。不會(huì)在市場(chǎng)波動(dòng)預(yù)警、平倉等環(huán)節(jié)設(shè)置過于嚴(yán)苛的條件，堅(jiān)決防范“處置風(fēng)險(xiǎn)的風(fēng)險(xiǎn)”。

在退出方式上，根據(jù)《通知》規(guī)定，專項(xiàng)產(chǎn)品主要采取股東受讓、上市公司回購(gòu)、大宗交易與協(xié)議轉(zhuǎn)讓及其他方式平穩(wěn)退出。設(shè)置這些退出方式的出發(fā)點(diǎn)是避免對(duì)二級(jí)市場(chǎng)股價(jià)產(chǎn)生沖擊。

對(duì)于產(chǎn)品的估值方式，《通知》中未提及。不過，隨著資管新規(guī)等一系列新規(guī)細(xì)則的出臺(tái)，以公允價(jià)值法估值已成為未來資產(chǎn)管理行業(yè)的大趨勢(shì)。

據(jù)國(guó)壽資產(chǎn)人士稱，此次專項(xiàng)產(chǎn)品也充分考慮這一情況，將以市值法估值為主。不過，如后續(xù)發(fā)行封閉式產(chǎn)品，則根據(jù)資管新規(guī)可對(duì)債券類資產(chǎn)采取攤余成本法估值，以使產(chǎn)品估值更加穩(wěn)定。

關(guān)鍵詞： 險(xiǎn)資