伴隨著行業(yè)的整頓治理，一些宣稱(chēng)“低風(fēng)險(xiǎn)、高收益”的平臺(tái)神話紛紛破滅。有理財(cái)分析師不斷告誡“低風(fēng)險(xiǎn)、高收益”的理財(cái)產(chǎn)品根本不存在，因?yàn)槠鋸谋举|(zhì)上違背了金融的基本邏輯。然而，只要打著“低風(fēng)險(xiǎn)、高收益”的旗號(hào)，仍有不少投資者“沖鋒陷陣”。

資金天然逐利，實(shí)際上，市場(chǎng)上一旦有宣稱(chēng)“高收益”的標(biāo)的出現(xiàn)，哪怕是標(biāo)注了高風(fēng)險(xiǎn)，還是會(huì)有資金前赴后繼入場(chǎng)博弈。對(duì)于普通投資者來(lái)說(shuō)，匯集資金瞄準(zhǔn)高收益并沒(méi)有錯(cuò)，在努力讓資金保值增值的過(guò)程中，還需了解產(chǎn)品、了解自己，更好地防范和控制風(fēng)險(xiǎn)，確保收益真正“落袋”。

高收益有條件

在新的金融監(jiān)管要求之下，打破剛兌已成大勢(shì)所趨，各家銀行紛紛推出一些創(chuàng)新產(chǎn)品，產(chǎn)品也不再對(duì)外宣稱(chēng)“保本保收益”。以1月21日交通銀行發(fā)布的一款理財(cái)產(chǎn)品為例，預(yù)期年化收益率在2%至9%之間，因?yàn)轭A(yù)期最高年化收益率能到9%，引發(fā)不少投資者關(guān)注。

根據(jù)其產(chǎn)品說(shuō)明書(shū)，這款名為“得利寶·私銀慧享”的3個(gè)月結(jié)構(gòu)性人民幣理財(cái)產(chǎn)品，投資范圍覆蓋了固定收益類(lèi)、貨幣市場(chǎng)類(lèi)、權(quán)益類(lèi)、符合監(jiān)管機(jī)構(gòu)要求的信托計(jì)劃及其他資產(chǎn)或者資產(chǎn)組合，另外還包括了金融衍生工具。

“這款產(chǎn)品掛鉤的是滬深300指數(shù)。”該行一位理財(cái)經(jīng)理對(duì)記者表示，“真正看理財(cái)產(chǎn)品說(shuō)明書(shū)的投資者并不多，大家最關(guān)心的是最終收益率，雖然預(yù)期年化收益率很高，但是一旦投資期限內(nèi)相關(guān)標(biāo)的表現(xiàn)不佳，最終收益可能只有2%。”

記者調(diào)查發(fā)現(xiàn)，包括大型銀行和股份制銀行在內(nèi)的多家商業(yè)銀行都曾發(fā)售過(guò)掛鉤股票指數(shù)的理財(cái)產(chǎn)品。此類(lèi)產(chǎn)品往往有一定的期限，掛鉤標(biāo)的包括滬深300指數(shù)、上證50指數(shù)、中證500指數(shù)，甚至還有納斯達(dá)克100指數(shù)。

也就是說(shuō)，這些理財(cái)產(chǎn)品的最終收益率均與股指走勢(shì)相關(guān)。如一家股份制銀行近期發(fā)售的名為“滬深300看漲鯊魚(yú)鰭”的理財(cái)產(chǎn)品，5萬(wàn)元起購(gòu)，投資期限為66天，預(yù)期年化收益率在1.84%至14.34%之間。根據(jù)合約，三種不同情形之下，最終收益率也是天差地別：若觀察期內(nèi)滬深300指數(shù)定盤(pán)價(jià)均低于或等于期初價(jià)格的110%，且期末價(jià)格低于期初價(jià)格的100%，則潛在年化收益率為1.84%;若觀察期內(nèi)滬深300指數(shù)定盤(pán)價(jià)格曾高于期初價(jià)格的110%，則潛在年化收益率為3.84%;若觀察期內(nèi)滬深300指數(shù)定盤(pán)價(jià)格均低于或等于期初價(jià)格的110%，且期末價(jià)格高于或等于期初價(jià)格的100%，則潛在年化收益率=1.84%+125%×(期末價(jià)格-期初價(jià)格×100)/期初價(jià)格×100%。這種情形下，該產(chǎn)品的潛在年化收益率在1.84%至14.34%之間。

根據(jù)其理財(cái)產(chǎn)品的設(shè)計(jì)，只有當(dāng)滬深300指數(shù)在不超過(guò)10%的區(qū)間內(nèi)波動(dòng)時(shí)，投資者才可能獲得真正“高收益”。業(yè)內(nèi)理財(cái)經(jīng)理建議，在投資結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品時(shí)，要想獲得高收益必須對(duì)相關(guān)投資標(biāo)的有一定的投資經(jīng)驗(yàn)。另外，對(duì)于一些預(yù)期收益超過(guò)10%的產(chǎn)品，普通投資者需要控制好投資金額，不建議大額買(mǎi)入，因?yàn)樽罱K收益可能與預(yù)期相差較大，畢竟對(duì)于普通投資者來(lái)說(shuō)，落袋為安才是理財(cái)?shù)氖滓繕?biāo)。

關(guān)注風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)

買(mǎi)過(guò)銀行理財(cái)產(chǎn)品的投資者，都知道在購(gòu)買(mǎi)產(chǎn)品之前，銀行需要做風(fēng)險(xiǎn)測(cè)評(píng)。銀行之所以對(duì)投資者進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)，主要是為了避免出現(xiàn)客戶(hù)風(fēng)險(xiǎn)承受能力與購(gòu)買(mǎi)產(chǎn)品不匹配的現(xiàn)象。

目前，銀行理財(cái)市場(chǎng)共有兩類(lèi)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)：一類(lèi)是對(duì)理財(cái)產(chǎn)品進(jìn)行評(píng)級(jí)，另一類(lèi)是對(duì)投資者進(jìn)行評(píng)級(jí)。經(jīng)過(guò)評(píng)級(jí)之后，理財(cái)產(chǎn)品被分成5級(jí)，分別是PR1(低風(fēng)險(xiǎn))、PR2(中低風(fēng)險(xiǎn))、PR3(中風(fēng)險(xiǎn))、PR4(中高風(fēng)險(xiǎn))和PR5(高風(fēng)險(xiǎn))。與此同時(shí)，投資者經(jīng)過(guò)測(cè)評(píng)之后也被分成5級(jí)，分別為謹(jǐn)慎型、穩(wěn)健型、平衡型、進(jìn)取型和激進(jìn)型。

投資者的評(píng)級(jí)決定了其購(gòu)買(mǎi)理財(cái)產(chǎn)品的級(jí)別。以工行一款“掛鉤黃金AU9999”的理財(cái)產(chǎn)品為例，該產(chǎn)品為PR3，也就是說(shuō)，相對(duì)應(yīng)的只有平衡型、進(jìn)取型和激進(jìn)型的投資者才可以購(gòu)買(mǎi)。

一位在工行工作了10年以上的理財(cái)經(jīng)理告訴記者，一些銀行在攬儲(chǔ)壓力之下，創(chuàng)新步子邁得較大，一些結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品的浮動(dòng)預(yù)期收益最高能到14%甚至更高。“此類(lèi)結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品大多運(yùn)用了金融工程技術(shù)，將一些固定收益產(chǎn)品與金融衍生品組合在一起，形成一種新型產(chǎn)品。”

另?yè)?jù)融360理財(cái)分析師介紹，如果投資者購(gòu)買(mǎi)了掛鉤股指、匯率、黃金等高風(fēng)險(xiǎn)標(biāo)的的結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品，收益率一般都有一個(gè)區(qū)間，計(jì)算方式比較復(fù)雜。如果運(yùn)氣不好，收益為零的情況也有可能發(fā)生。目前，預(yù)期收益排名靠前的有不少結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品，然而在每個(gè)月未達(dá)到預(yù)期最高收益率的理財(cái)產(chǎn)品中，大部分也都是結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品。

作為保本理財(cái)?shù)淖罴烟娲a(chǎn)品，在新的監(jiān)管要求之下，結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品在2018年迎來(lái)了全面爆發(fā)。但一些投資者對(duì)其中的風(fēng)險(xiǎn)認(rèn)識(shí)不足，理財(cái)經(jīng)理提醒投資者，判斷理財(cái)產(chǎn)品是否安全并不是看它的收益類(lèi)型，而是要看該產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)。PR1和PR2產(chǎn)品安全級(jí)別都很高，尤其是PR2，雖然很多都是非保本浮動(dòng)收益類(lèi)，但實(shí)際上購(gòu)買(mǎi)的風(fēng)險(xiǎn)并不大，收益比PR1相對(duì)更高，適合普通投資者購(gòu)買(mǎi)。(經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào)·中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)記者 陸 敏)

關(guān)鍵詞： 年化收益 結(jié)構(gòu)性 理財(cái)產(chǎn)品