3月3日美聯(lián)儲(chǔ)宣布緊急降息50個(gè)基點(diǎn)，以應(yīng)對(duì)公共衛(wèi)生安全事件對(duì)經(jīng)濟(jì)的沖擊。但是，歐洲央行、英國央行和日本央行的利率已經(jīng)很低，相比之下沒有太多降息空間。因此，除了降息，這些央行考慮采取其他措施應(yīng)對(duì)公共衛(wèi)生安全事件威脅。這些措施包括推行貸款計(jì)劃，向企業(yè)提供直接支持，甚至放松對(duì)不良貸款撥備資金的指導(dǎo)，以緩解市場壓力。

各國央行準(zhǔn)備好深入使用工具箱，以應(yīng)對(duì)公共衛(wèi)生安全事件對(duì)經(jīng)濟(jì)的沖擊。降息這一傳統(tǒng)且最有力的貨幣工具仍在議事日程上，但政策制定者也在考慮可能更適合幫助中小企業(yè)的針對(duì)性措施。 歐洲央行、英國央行和 日本央行都表示，他們正在制定這樣的計(jì)劃。畢竟相比緊急降息50基點(diǎn)的 美聯(lián)儲(chǔ)，很多央行已經(jīng)沒有太多降息空間。雖然美聯(lián)儲(chǔ)緊急降息應(yīng)對(duì)公共衛(wèi)生安全事件沖擊，但很多央行已經(jīng)沒有多少降息空間。

部分理由是，大多數(shù)央行沒有太多空間進(jìn)一步降息。歐洲央行和日本央行的利率都已經(jīng)低于零(如下圖所示))，英國央行的利率也僅為0.75%。若效仿美聯(lián)儲(chǔ)本周緊急降息50個(gè)基點(diǎn)的話，將使這些央行幾乎達(dá)到極限。

圖1顯示各國央行的利率變動(dòng)，黑線：美聯(lián)儲(chǔ)，紅線：加拿大央行，藍(lán)線：歐洲央行，綠線：日本央行，灰線：英國央行

但是，這些央行也意識(shí)到，美聯(lián)儲(chǔ)的降息行動(dòng)不足以緩解市場對(duì)公共衛(wèi)生安全的恐慌情緒。該事件正在沖擊 美國經(jīng)濟(jì)中更多依賴銀行貸款而非市場融資的部分領(lǐng)域。這些業(yè)務(wù)可能面臨毀滅性的破壞，需要加以彌補(bǔ)。

瑞銀(UBS)全球首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家多諾萬(PaulDonovan)表示:“企業(yè)需要幫助，以克服短期現(xiàn)金流問題。站在美聯(lián)儲(chǔ)的立場上看，大幅降息或許能達(dá)到這個(gè)目的，但這并不準(zhǔn)確。”

除了降息，各國央行積極探索其他方式應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)

據(jù)知情人士透露，日本央行已經(jīng)在研究解決這些擔(dān)憂情緒的新措施，官員們可能會(huì)考慮在本月推出一個(gè)新的貸款計(jì)劃，以幫助受公共衛(wèi)生安全事件影響的公司。知情人士稱，日本央行有三個(gè)主要的貸款項(xiàng)目，可能會(huì)討論是調(diào)整這些項(xiàng)目還是創(chuàng)建一個(gè)新項(xiàng)目。其中一項(xiàng)是為支持工業(yè)發(fā)展提供貸款，另一項(xiàng)是鼓勵(lì)銀行貸款，另一項(xiàng)是為遭受自然災(zāi)害地區(qū)的銀行提供支持。

韓國央行上周出人意料地維持基準(zhǔn)利率不變，稱通過向企業(yè)提供直接支持，包括提高低息貸款上限，可以更有效地緩解公共衛(wèi)生安全事件帶來的沖擊。印尼今年迄今已降息一次，但也將部分火力集中在降低銀行存款準(zhǔn)備金率上，這實(shí)際上為銀行釋放了更多的現(xiàn)金用于放貸。

市場預(yù)計(jì)歐洲央行將在下周的會(huì)議上降息10個(gè)基點(diǎn)。歐洲央行行長拉加德已承諾做出“適當(dāng)且有針對(duì)性的”回應(yīng)，這表明她還會(huì)考慮其他措施。

歐洲央行已經(jīng)制定了向銀行提供三年期貸款的計(jì)劃，下一輪貸款將于本月晚些時(shí)候到期。其可能會(huì)使條款更加有利，或者提供另一種信貸額度，專門鼓勵(lì)貸款給受公共衛(wèi)生安全事件打擊的企業(yè)。不過，實(shí)現(xiàn)這些變化需要時(shí)間。另一種選擇是，允許各國央行接受向公告衛(wèi)生安全事件沖擊的企業(yè)提供的貸款作為抵押品，從而緩解貸款機(jī)構(gòu)對(duì)承擔(dān)過多風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂。這并不是史無前例的行動(dòng)——自2012年以來，歐洲央行已經(jīng)接受了一些通常不符合條件的信貸要求，并于去年將該政策延長至2023年。

正如意大利銀行業(yè)協(xié)會(huì)(ItalianBankingAssociation)所敦促的那樣，歐洲央行的銀行監(jiān)管部門可能會(huì)放松對(duì)不良貸款撥備資金的指導(dǎo)，從而緩解市場壓力。這將釋放出用于放貸的資金，盡管這與歐洲央行的觀點(diǎn)相悖，即如果銀行迅速處理壞賬，它們最終將變得更強(qiáng)大。

如果銀行的財(cái)務(wù)實(shí)力低于預(yù)期水平，監(jiān)管機(jī)構(gòu)也可以表現(xiàn)出更大的靈活性。與獨(dú)立的中央銀行相比，抗擊公共衛(wèi)生安全事件可能需要與政府進(jìn)行更明確的協(xié)調(diào)。3月4日，即將上任的英國央行行長貝利(AndrewBailey)向英國議員們表示，央行官員將與財(cái)政部攜手合作，抗擊公共衛(wèi)生安全事件對(duì)經(jīng)濟(jì)造成的影響。他表示：“我們必須協(xié)調(diào)行動(dòng)，我們不能讓我們的獨(dú)立觀念成為障礙。”

貝利還表示，需要“某種供應(yīng)鏈融資”來緩解沖擊，但他沒有透露更多細(xì)節(jié)。他還強(qiáng)調(diào)，除了降息之外，英國央行還有很多工具可供使用。

英國政府定于3月11日公布預(yù)算，分析師越來越多地猜測，英國央行將出臺(tái)一系列措施來補(bǔ)充這一計(jì)劃。他們可能會(huì)在3月26日的政策會(huì)議上出席，或者更早。這些想法包括：引入一項(xiàng)新的定期融資計(jì)劃，為銀行向企業(yè)發(fā)放貸款提供廉價(jià)資金;或者通過降低銀行在經(jīng)濟(jì)低迷時(shí)必須持有的強(qiáng)制性資本緩沖，從而釋放現(xiàn)金。

因?yàn)楣残l(wèi)生安全事件的爆發(fā)和不斷蔓延，金融市場也受到不小的沖擊。而隨著不少央行紛紛考慮降息，以及其他方式應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)受到的沖擊，有望一段時(shí)間后穩(wěn)定市場，投資者需要對(duì)央行之后的動(dòng)態(tài)和言論保持警惕。

關(guān)鍵詞： 央行